《融天納地－溫天納》穩內需為未來一季度的投資主題
《融天納地－溫天納》穩內需為未來一季度的投資主題
《融天納地》今年讀中央《２０２０年政府工作報告》主力是保就業，筆者認為保就業的前
提是穩企業，而保就業就是穩內需的前奏，報告特別提到，要創新直達實體經濟的貨幣政策工具
，務必推動企業
便利獲得貸款，推動利率持續下跌。這顯示出未來貨幣政策將繼續寬鬆，除傳統
降準和減息外，還會有新型促進實體融資工具的出臺。在紓緩政策上，中小微企業貸款延期還本
付息政策再延長至明年３月底，對普惠型小微企業貸款應延盡延，對其他困難企業貸款協商延期
；鼓勵銀行大幅增加小微企業信用貸、首貸、無還本續貸，等等。
此外，穩企業保就業亦為政策的焦點。穩企業是保就業的前提，若企業出現大規模破產，「
六保」也就不成事了，故此未來貨幣政策及財政政策都將穩企業作為政策的出發點，整個宏觀調
控政策也將圍繞這主題。與此同時，促就業舉措需應出盡出，各地需清理取消對就業的不合理限
制，拓崗位辦法要能用盡用。報告還特別提到，加強對重點行業、重點群體就業支持，尤其是造
好高校畢業生、退役軍人、農民工等群體的就業保障。今年對低收入人員實行社保費自願緩繳政
策，涉及就業的行政事業性收費全部取消。
需要留意，國策將優先穩定就業，以帶動消費需求。目前疫情對內地經濟的短期影響存在，
回顧第一季度，數據顯示內地居民消費意願較弱，故此，國家將通過「穩就業促增收保民生」，
提高居民消費意願和能力。同時，對線上線下消費服務的融合加以強調，並提出將通過電商、快
遞進農村拓展消費市場。
為促成經濟結構持續改革發展，政策將深化改革增強發展新動能，強化市場化改革、提升國
企改革成效、優化民營經濟發展環境、提高科技創新支撐以及深入推進大眾創業萬眾創新，目的
在於通過加快內地經濟結構性改革來提振潛在增長速度與增長效率。
國家政策需要提振內需，然而擴大內需需同步提振消費與擴大投資，突出民生導向。擴大投
資要重點為支持既促消費及惠民生、同時又調結構增後勁的「兩新一重」建設，包括新型基礎設
施、新型城鎮化和交通、水利等「重大工程建設」。而房地產繼續堅持房住不炒和因城施策，在
其他領域，支持建設充電樁推廣新能源汽車，激發新消費需求、助力產業升級。故此，這將形成
未來一季度的投資主題。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
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