《真知灼見－溫灼培》對英國脫歐的兩個核心概念
《真知灼見－溫灼培》對英國脫歐的兩個核心概念
《真知灼見》對於英鎊，筆者有兩個概念想與大家分享。首先，市場經常以英國與歐盟就
「脫歐」過渡期談判的好壞作為判斷英鎊匯價走勢因素。每當傳出談判有進展，市場便以此為由
推升英鎊匯價。相反，談判
出現阻滯，市場亦以此為由解釋英鎊匯價下跌。明顯，市場把英國與
歐盟的「脫歐」過渡期談判好壞，放在一個較高位置以解釋英鎊匯價變化。但這樣做筆者並不認
同。
筆者認為觀察英國與歐盟的「脫歐」談判並沒意義。相信歐盟根本不會給予英國一個優厚條
件離開，談下去是不會有結果。歐盟心明，如給予英國優厚條件離開，歐盟內部其他成員國隨時
也會有離異之心，屆時歐盟便有可能會瓦解。為免瓦解，歐盟只能這樣做。相信英國也完全明白
箇中道理，知道如何談判也不會有好結果。所以英相約翰遜早已表明不會拖長談判期，如到今年
底的「脫歐」過渡期屆滿，不論有協議與否，英國也會如期「脫歐」。這正是為何筆者一直指出
，如英國一旦選擇「延遲脫歐」過渡期，並非因為英國認為真的可與歐盟在談判上有任何新進展
。相反，只純粹是因為英國在疫情後，其自身經濟出現了困境，不想在此刻再面對「脫歐」帶來
的額外衝擊而已。
第二個概念想同大家分享，是筆者不認同約翰遜政府所指，待脫歐擺脫了歐盟制約後英經濟
將可有更好前景的講法。英國有一半出口是輸往歐盟。英國倫敦亦是歐洲的金融中心。如在無條
件下「脫歐」，往後英國輸往歐洲的貨物被徵重關稅，英國貨還有競爭力嗎？另外，英國「脫歐
」後，歐盟還會容許英國作為歐盟的金融中心嗎？若這一切均改變，英經濟能承受嗎？
正因筆者所持的上述兩個核心理念，也解釋為何筆者一直認為如英國一旦正式「脫歐」，英
經濟將惡化，並看淡英鎊匯價前景的原因。相反，英國如願意延長脫歐過渡期，延長的日子愈遠
，這反而對英經濟以至英鎊愈為有利。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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