《真知灼見－溫灼培》長遠不建議持有英鎊的三大原因
《真知灼見－溫灼培》長遠不建議持有英鎊的三大原因
《真知灼見》自英國於去年平安夜與歐盟達成「脫歐」協議後，英鎊匯價便由約
１﹒３５５０美元位置展轉攀至１﹒３７５０美元水平。正如筆者當時分析所指，由於協議出乎
意料對英國有利，除了汽車
及汽車零件，大部分英國輸往歐盟的貨物均可以免關稅進入，使市場
必須重新對英國經濟以至英鎊匯價作衡量，這是導致近數周英鎊匯價不斷上升的主因。另一方面
，在歐美國家中，英國接種疫苗的速度最快，也給予市場對英經濟及英鎊前景盼望，短期不排除
英鎊向１﹒４０美元方向進發。
＊英鎊短期或向１﹒４美元進發＊
筆者短線看好英鎊匯價，不代表長遠也看好。相反，基於以下三大因素，筆者並不主張投資
者長遠持有英鎊。首先是政治的大方向。雖說英國是在有協議下「脫歐」，與歐盟是和平分手。
但英國「脫歐」此一舉動於２０１６年當時震動了歐盟，增添了當年歐盟的瓦解風險。試問歐盟
怎會容易原諒英國。再者，歐盟也必須打壓英國以對其他有意「脫歐」的成員國發出警告，否則
歐盟隨時有瓦解風險。明顯，英國與歐盟的關係難於回復，與中國的關係又如何呢？去年，英國
站在與特朗普同一陣線上遏抑中國，停用中國電訊設備，又派軍艦到南海，這一切舉動使本來熾
熱的中英關係變得疏遠。現在特朗普下台，英相約翰遜頓失去了依靠，似乎英國近年在政治上走
的每一步均不太得心應手。此猶如一間公司，把其所有大客的關係也轉差了，其前景將如何？
＊５月議會選舉是英鎊關鍵日子＊
其次，蘇格蘭民族黨已表明，倘其能於今年５月的議會選舉中由親獨派取得大多議席，不排
除會盡快舉行第二次「脫英」公投。當然，法律上如英政府不批准，蘇格蘭的「脫英」公投結果
是不會獲得承認。但如結果顯示大部分蘇格蘭人選擇「脫英」，這對英政府仍會是重大的政治危
機。所以今年５月對英鎊會是個關鍵日子。
最後，英國現與歐盟達成的「脫歐」條約，只包括貿易往來，但貿易只佔英國ＧＤＰ兩成比
重，相反，佔八成比重的服務業，當中包括銀行業、金融業及保險業等，現在尚與歐盟在談判中
，相信歐盟這一次未必會放過英國。始終，上述所指的服務業利錢豐厚，實在理解不到為何歐盟
要把這「肥豬肉」留給英國。假使日後英國的金融及保險業不能服務歐盟，英國的歐洲金融中心
地位隨時不保，這對英經濟衝擊可相當大。基於上述三大因素，筆者建議各位投資者長遠不要涉
及英鎊。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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