財金解碼——憧憬加息 理財通啟動 金融股本季有景
Previous Next 港股回勇，恒指收復26000點大關，利好金融業消息紛陳，上周二（19日）多家銀行正式開展「跨境理財通」服務，加上美國聯儲局「收水」在即，明年加息機會高，息差有望擴闊，中長線利好金融板塊。當中
，保險龍頭友邦（1299）最值博，一旦中港兩地通關，再成「紅底股」非難事，而銀行股受制經濟復甦步伐放緩，暫宜炒上落。
記者 袁國守、尹琛
港股踏入第四季後回暖，至今反撲6.3%，恒指收復50天線，並重上26000點關口，上周五收報26126點，升109點或0.42%；全個星期計，進帳795點，升幅逾3%。大市氣氛好轉，主因年內慘遭監管風暴蹂躪的科網股反彈，其一焦點，阿里巴巴（9988）創辦人馬雲可赴國外考察，市場解讀為內地監管政策「鬆綁」訊號，帶動科網股全線回升，「股王」騰訊（700）重上500元，阿里曾彈至175元以上。
與此同時，市場不斷傳來利好金融業消息，上周本港多家銀行正式推出「跨境理財通」服務，若往後更多內地投資者透過此渠道買賣本地理財產品，包括存款、基金及債券等，銀行收入勢增，有助股價上揚。外圍方面，聯儲局即將「收水」，減少買債規模，且明年加息呼聲高，上周10年期美債孳息率升至1.69厘，市場憧憬息差逐步擴闊，金融板塊包括銀行和保險股將受惠，季內有望跑出。再者，有分析預期，經濟持續復甦，金融企業第四季表現不會太差，而即將公佈的第三季業績亦料「對辦」，再次暴瀉機會微，往後更可能獲重估，值得多加留意。
英皇證券研究部總監陳錦興認為，美國長債孳息上升，對金融股有點幫助，近日已見資金追入國際金融股，特別是業績不錯並在美國上市的的銀行股。至於在本港掛牌的國際銀行股如滙控（005），他預料第三季業績理想，趨勢續向好，但估值未獲市場重估，股價未必再升很多，暫時宜炒區間上落，一旦有10%至15%升幅已不錯。
息差看升 銀行股有望跑出
相比銀行股，他認為保險龍頭友邦更加值博，除因新業務價值增長強，假如東南亞疫情進一步受控，來自該區的收入將提升；再者，中港兩地很大機會將局部通關，對集團起正面支持，在良好基本面及催化因素推動下，料友邦第四季造好，於90元水位值得買入，若突破92元，上升訊號將更明顯，有望挨近105元。
安里主席兼行政總裁黃偉康則坦言，對整個金融板塊存在少許疑問，先說本地及國際銀行股，雖然「跨境理財通」已開通，惟目前內地投資市場氣氛一般，難以預計南向資金對本港理財產品有多大興趣，相信短期內不會令銀行收益顯著提升。他指出，銀行的收入主要來自按揭及貸款，前者因本地樓市還好，問題不大，後者表現則不特別佳；息差方面，料短期擴闊速度不會太快，所以對銀行股看法傾向審慎。儘管滙控已重組架構及預期重啟回購，但他提醒，「大笨象」升勢難跟摩根大通及高盛等比較，因為這類美資金融股造好主要由投資收益增加帶動。
內銀股方面，不少分析以「雞肋」來形容，陳錦興認同此看法，因雖然估值便宜、股息率高，惟市場擔心中國經濟增長放緩及內房資金鏈出問題，內銀貸款增長或減慢，壞帳可能增加，股價因而受壓，暫欠缺方向。然而，他相信，負面消息已經消化，內銀股下跌空間有限，料第三季業績跟上半年差不多，當中招行（3968）及郵儲行（1658）值得吼實；四大行方面，可先用作中長線收息，當內房問題解決，估值有望獲重估，股價將「行得快些」。
友邦亞洲增長動力勁
雖然內銀股息率相當吸引，可有7至8厘，但黃偉康認為並非收息首選，原因在於內房債務問題會否引發骨牌效應仍是未知之數，市場暫時觀望中，短期會影響內銀股表現。他補充，假如內銀壞帳增加，盈利動力將受壓，日後或減少派息，因此宜待明年公佈全年業績後才部署買貨。
不過，景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭指出，中國房地產行業表現好於預期，預計中國政府將引導該行業循序漸進地放緩，從而避免蔓延風險，並認為人行可能會繼續降準，且未來一季地方政府有望擴大基礎設施開支。
綜觀整個金融板塊，黃偉康不約而同認為友邦較可取，理由是其亞洲業務增長動力強勁，非單純來自本港及內地，政治風險較少，惟預計升至100元樓上再升空間不多，炒上落較合適，調整至87元買入較安全，若升至100元先行沽出獲利。
至於本地及內地證券商股，黃偉康看法亦傾向審慎，因表現主要視乎港股和A股成交，A股暫時呈上落格局，而港股第四季氣氛料好些，在科網股回升下有機會「挾多轉」，但不明朗因素仍多，近期升市亦非成交帶動，估計恒指升至27000至28000點見阻力。他認為，相比券商股，港交所（388）更值博，不過近日已走高，現水位（約480至490元）有點「尷尬」，短期不如炒科網股，因近日監管看似放鬆。
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