《缸邊隨筆－石鏡泉》今冬缺油、欠氣、短煤、限電
《缸邊隨筆－石鏡泉》今冬缺油、欠氣、短煤、限電
《缸邊隨筆》今冬，北半球不少地方將面臨缺油、欠氣、短煤、限電之苦。港人在福地，不
會感受此缺、無、短、限之苦，頂多是有些股票會不前。
美國，可以今冬缺油，美國儲油重鎮庫欣（Ｃｕ
ｓｈｉｎｇ）的油儲已幾跌至歷史低位。近
日該地的庫存已低見３１２０萬桶，在今年１１及１２月，會每日抽用２１０萬桶。但這
３１２０萬桶是不可以全抽用的，有２０００萬桶是桶底油，用不得，在計入Ｋｅｙｓｔｏｎｅ
油管，Ｐａｔｏｋａ油管的流入，可用的油可能只能支撐數周，除非加拿大方面能增加產量。以
藏油豐富的美國，也出現缺油危機，是一如沙特能源大臣阿蔔杜勒阿齊茲（Ａｂｄｕｌａｚｉｚ
ｂｉｎ Ｓａｌｍａｎ）所言，在過去數年，投資者要綠色能源，便減少了在石油行業上的投資
，石油產出自然少，再加上疫後的經濟復甦較預期快，石油需求大過供應。雖然拜登曾要求油組
國增產（哎呀！不叫美國油商增產？反而限制國內頁岩油的開採？），但油組國的回覆是維持目
前產量，只在１１月之後才有限地增產。
為甚麼油組國有錢不想賺，主要是大家都不肯多作開採上的投資，原因是中長線的油價跌得
十分驚人。
ＩＥＡ估計如２０３０年達碳中和，則世界只需７２００萬桶╱日，較２０１９年的需逾１
﹒０１億桶╱日少很多，油價可以跌至３０美元╱桶或更下。有這個大利淡預測，誰敢再投資於
石油開採？
目前言，油組國的未開採石油儲備仍多，但市場佔有份額則不匹配。反之，美國的未開採石
油儲備相對於其所佔市場份額則絕對地少。換言之，美國是隨時可以自石油市場抽身，而不會剩
下太多未開採的石油儲備。當然儲備數據是指已探知的儲備，未探知的儲備可以有很多，亦可以
所餘無幾，對未知，我們也不用深究。
要估測石油或其他能源的未來需求，要問三個基本問題：
（一）世界在未來需要幾多這種能源；
（二）該能源能有多少供應；
（三）開採、提煉該能源的行業又能否應付到需求。
以石油言：
（一）油組國估計，到２０３０年，世界每日要１﹒０６６億╱桶╱日；
（二）美國能源部估計，到２０３０年，世界每日要１﹒０３４億至１﹒１５４億╱桶╱日
；
（三）ＩＥＡ則估到２０２６年，世界每日要１０４億╱桶╱日，需求如上，供應可否跟上
，似乎未可，這主要是投資跟不上，產出自然減少。
摩根士丹利據此估計：
（一）短線：至２０２２年首季，油價可見９５美元╱桶；
（二）中線：至２０２２年，油價可見８５美元╱桶；
（三）長線：至２０２３╱２０２４年或之後，油價可見７０美元╱桶。
至於那些估油價會見１００美元、２００美元╱桶者，怕要有其他黑天鵝事件才可。
歐洲今冬會缺氣，這主要是受歐洲天然氣商圖厚利而計錯數，他們以為天然氣價不會升，故
沒有預訂好氣量，而俄羅斯為要催使歐盟批出北溪氣管的營運，亦按本子辦事，你無訂氣就不供
氣，故９月天然氣期貨價急升，但到１０月氣期貨價已見回下。
據此，估計歐洲今年不會全缺氣，只是再無平氣，買多兩件波司登（０３９９８）羽絨穿足
整個冬季好了。
中國缺煤，主要是缺動力煤，這亦是因為市場為要用清潔能源而關閉不少煤礦，才致猝然缺
煤。但中國政府已立即重開近百個煤礦，估計在１１月後，情況可望改善。動力煤價走勢圖，在
１０月，升勢已不如９月時，頂在高位，而見出長上影，是動力煤價升勢放緩之兆。
中國由於缺煤發電，不少發電廠便拉閘限電，於１０月１２日，發改委發布了《國家發展改
革關於進一步深化燃煤發電上網電價市場化改革的通知》，以期部署好今冬明春電力和煤炭等工
作，隨？電價改革政策不斷推進，全國已有七省（市、自治區），包括江蘇、雲南、重慶、安徽
、浙江、廣西、新疆等。落實《通知》要求，其他省市也應會陸續執行，結果是所有耗能高的企
業，用電成本均增，有些鋼企的電費多了５０％，這對於有關股份在今年影響或不太大（只在
１０月中後才增成本），但對整個２０２２年的盈利則會有影響，影響多少要視乎何時回減電費
而定。
今冬這個缺油、無氣、短煤、限電的利淡影響只會促進了風、太陽能的更廣泛和急速發展，
投資者可以考慮、考慮。《資深投資者 石鏡泉》
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