【何車股評】何車：謝清海 最富貴基金經理
何車股評
日期：2022-07-18
更新時間：09:10:30
惠理集團（806，市值49.6億元）2007年11月上市，IPO價7.63元（恒指26,000），2015年5月歷史高價18.37元（恒指27,400），現價2.7元（恒指20,300
），略高於5月低位2.63元。5月低位，料將跌破。
1）2021年12月底，惠理管理的基金780億港元（2020年底：1,108億元，1年累計跌30%）今年5月底降至597億元，5個月累計降幅24％；6月份可能再降幾億元以上，如無意外將於今日公布。今年上半年業績，可以想像辱多於榮，只是差劣情況超出預期。
發盈警 中期蝕4.35億元
2）惠理上周六晚發盈警，2022財年（12月年結）上半年，預計見紅4.35億元（每股虧損0.24元），而去年同期為盈利2.10億元，去年全年盈利4.58億元。
中期業績見紅最大原因，是投資公平值大蝕3.30億元（去年同期：賺0.45億元）。去年底，惠理持有「投資」28.46億元（2021年底：18.93億元），絕大部分是所管理的基金（投資於9個國家或地區），半年跌幅11.6％，不算太大。第2個原因，是基金管理費收入3.05億元，跌1.97億元。第3個原因，是表現費收入減少0.90億元。
上市以來首次見紅
2022財年，將是惠理上市15年以來首次見紅，預測虧損4億元至6億元，負PE。即使在最惡劣的2008財年，惠理仍賺0.67億元。
3）今年6月底，惠理每股NAV估計2.6元，PB 1.04倍。過去6年，平均PB 2.23倍。希望回復以往PB均值或接近均值，不切實際。
4）2015年3月至5月，恒指約升20%，惠理則飆升180%至18.1元，不知是否「春江水暖」。惠理急升後停牌，傳出海航收購，結果是海航出事，收購無下文。
大股東謝清海（68歲）現持25.2％（4.66億股），值12.6億元。謝清海2015年5月沽出0.99億股（每股16.34元，非常好價），套現16.2億元 + 仍持股票值12.6億元 + 6年以來股息特息約8.7億元＝37.5億元，仍是本港數一數二最富貴的基金經理。當然，如果海航遲一年半載出事，當年收購成事，謝清海當年又將全部股份出售，可能全部收取近90億元，更富貴。（2015年炒上18.1元時，惠理PB 高達7倍，真的可以如此值錢？）
惠理現價2.7元，設買入價於2.1元，即是以PB 0.80倍上車。
黃國英基金上半年跌30.5%
同場加映
全球股市向下，投資基金六親同一運，只分別在跌多與跌少。散戶偶像黃國英（54歲）的「英明夥伴絕對回報基金」，今年以來月月跌，1月跌17.3％、2月跌2.1％、3月跌2.4％、4月跌7.4％、5月跌0.6％、6月跌4.5％。6個月累計跌30.5%，期內恒指跌9.3％，杜指跌15.3％。6月底基金規模16.9億港元，較去年底減少26%，與歷來最高比較，減少近4成半。
由2011年5月至今年6月底，基金單位價格大升70％，同期恒指跌11%，道指大升148%。
基金今年6月底10大重倉股份佔比36.73%，美股7隻，港股3隻，6月底至今1升7跌2不變。股份名單及6月底至今表現如下：
微軟（美：MSFT），無升跌；
領展（823），無升跌；
Zoom Video（美：ZM），跌9.2％；
雪佛蘭石油（美：CVX），跌5%；
KS Global Carbon ETF（美：KRBN），跌7.0%；
甲骨文（美：ORCL），跌7.0%；
美圖（3690），跌7.7%；
京東集團（9618），跌6.4％；
西方石油（美：OXY），跌0.3%；
Blackstone（美：BX），升1.9％。
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