師傅教路 - 黃瑋傑 2022年7月18日

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《師傅教路－黃瑋傑》中銀航空租賃受惠航空業復甦，收入將大增

《師傅教路－黃瑋傑》中銀航空租賃受惠航空業復甦，收入將大增

　　《師傅教路》中銀航空租賃（０２５８８）公布了今年第二季營運資料，自有、代管及已訂

購的飛機數目相比第一季顯著增長，訂單簿的飛機數目亦比第一季大幅增長，有望受惠環球航空

業從新冠疫情中復甦，可帶動未來飛機租賃收入快速增長。

　
＊次季共有飛機６０８架，交付１３架飛機＊
　
　　截至２０２２年６月３０日，中銀航空租賃的自有、代管及已訂購的飛機共計６０８架，比

截至２０２２年３月３１日的５３０架增加７８架。其自有及代管機隊共服務於３６個國家和地

區的７９家航空公司客戶，比第一季末增加１家航空公司客戶。集團自有機隊共有３９０架飛機

，較第一季末增加７架，經帳面淨值加權後的平均機齡維持４﹒１年、平均剩餘租期為８﹒４年

，比第一季末的８﹒２年略為延長。代管機隊包括３７架飛機，與第一季末的機隊數目維持不變

。
　　今年第二季度，集團共執行１２６筆交易，包括承諾購買８４架新飛機，交付１３架飛機（

包括１架由航空公司客戶於交付時購買的飛機），售出５架自有飛機及簽署２４份租賃承諾。於

２０２２年６月３０日，集團的訂單簿包括１８１架飛機，較今年３月３１日的訂單簿增加７１

架。
　
＊自有飛機利用率達９６﹒１％，可於６６﹒５元買入＊

　
　　集團的經營收入主要來自飛機租賃，租賃租金收入的主要驅動因素為出租機隊的表現，其取

決於機隊數目、航空公司客戶是否按時支付租賃租金，以及飛機脫租時間。為提升盈利能力，集

團盡可能減少飛機脫租時間以最大化飛機使用率的能力。今年第二季，集團自有飛機利用率達

９６﹒１％，其中１１架單通道飛機、５架雙通道飛機和１架貨機脫租，但其中９架單通道飛機

和所有５架雙通道飛機均已承諾租賃。代管機隊則有４架單通道飛機脫租，而其中３架已承諾租

賃。
　　隨著航空業從疫情中復甦，航空公司正逐步從應對現狀轉向籌劃未來。由於航空公司開始預

期客運需求恢復增長，波音和空客的商業飛機訂單有所增加。為此類訂單、集團自己的訂單簿以

及製造商的現有交付儲備提供融資，將為集團今年及以後年度帶來大量業務發展機會。建議買入

價６６﹒５元，目標７２﹒５元，止蝕位６３元。《輝立證券董事　黃瑋傑》（筆者沒有持有上

述股票）
　
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