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2025年3月14日 星期五

品中資 - 羅國森 2025年3月14日

品中資 - 羅國森 2025年3月14日


  由DeepSeek引發的新一波人工智能熱潮,令到投資者對中資股,尤其是大型中資科技股另眼相看,刺激港股由去年底的20060點,顯著回升至上周五(7日)的即市高位24670點,升幅達兩成三。

  過去一星期,隨著美國科技股從高位急速回落,港股也出現調整,但跌幅相對溫和,明顯是在找支持。

一般都相信,如果今次由科技股帶動的升市,能夠擴散至其他板塊,今次的升市將會延續一段長時間。

  現實上,這個情況已經出現了,例如一些消費板塊,甚至早前最弱的內房板塊已經有異動,只不過暫時的勢頭未算明顯,還需時間觀察。但畢竟,港股的整體估值仍然偏低,尤其相對美股來說。如果美股出現調整,我認為,今趟未必會拖累港股,資金反而會借勢流向相對便宜的港股。

  即是說,從不同角度分析,這一波升浪,和去年9月那次推出組合拳時的急升有所不同。我建議大家不要以短線策略來應對,而應以中長線角度視之,即是應該趁低吸納,而不是趁高出貨。

  當然,穩健的投資者,只要持有大型的科技平台股,以及個別汽車股,都已經可以受惠這一輪升浪,但如果大家想進取一點,或以偏向短線的角度應市,另一個和AI息息相關的板塊絕對值得大家留意,那就是機械人板塊。

  但我必須承認,我對機械人概念股的青睞,還是源自今年中央電視台的春晚,當中一個節目是由宇樹科技出產的人形機械人,在由張藝謀導演帶領的創意融合舞蹈《秧歌BOT》作表演,才令我眼前一亮。

*春晚機械人秧歌舞顯威力*
  該16個機械人穿著花棉襖,舞動「身體」,多角度轉手絹,和真人一起跳起秧歌舞,令大會的氣氛推上高峰。網民盛讚:「機械人都進化到這種程度了?」雖然這批機械人在年前的機械人大會上都已經亮過相,但論震撼性,以至普及程度來說,當然首推春晚這場全AI驅動的全自動集體人形機械人表演了。

  令人振奮的是,原來宇樹科技的創辦人王興興,只不過是一個90後,他在早前的民營企業家大會上,不但能夠坐在最前排,還是六位代表發言的企業家之一,風頭一時無兩,比最近聲名大噪的DeepSeek創辦人梁文鋒有過之而無不及。

  只不過,宇樹科技尚未上市,一般投資者未必能參與(但作為機構投資者的不少風投基金已經入股了),我惟有查看在港上市的機械人概念股。

  原來,就在DeepSeek掀起熱潮的前後,正正有兩隻機械人概念股在港上市了,包括在去年12月23日才上市、近期熱爆的越彊(02432),以及在去年10月24日上市的地平線機械人(09660)

  除此之外,還有一隻近期也是熱炒的,那就是2023年12月底上市的優必選(09880);而另外兩隻分別是2023年9月上市的第四範式(06682),以及上市較久的創新奇智(02121),但所謂久,也不過上市3年,絕對稱不上「悠久」呢!

  我相信,不用我說,大家都應該想象到,這五隻機械人概念股應該都是未賺錢的,但她們也不是純概念,因為全部都已經有收入,只不過,估值基礎仍然未夠而已!

  還有一點值得一提,如果用我們傳統的「機械人」概念,其實只有越彊和優必選是真正的機械人股,因為她們的產品是如假包換的機械人,或者至少是機械臂(越彊的核心產品是所謂的協作式機械人,部分等於是機械臂,主要是協助製造業進行生產)。

  其餘三隻機械人概念股,其實是偏向AI的公司,只不過,她們有部分解決方案可以應用於機械人領域而已。地平線機械人的名字雖然有機械人三個字,但業務其實是智能駕駛系統。

*越彊上市兩個多月,股價升兩倍多*
  因此,我會集中談真正的機械人股。今日先談近期最紅,且上市不足3個月(2024年12月23日上市,招股價18.8元),股價已經升了兩倍多的越彊(昨日收報62.25元)。

  正如剛才提到,越彊生產的機械人,其實是偏向機械臂,產品主要是工業用。準確來說,她們生產的是協作式機械人。以這個領域計,越彊是全球第二、中國第一。但以2023年的收入計,這類機械人在全球市場中的佔比只有不足2%。

  如果樂觀的看,市場空間仍然很大,但如果悲觀一點的話,或許會認為市場規模很細。經過深入了解,我是偏向樂觀的。早年設計機械人,目的是協助人類進行重覆性、有危險性,以及枯燥的工作,所以一般都是獨立自主操作,但後來發展到人與機械人共同工作,這時就要有更多的考慮,當中包括安全性。

  這幾日越彊的股價被大幅炒起,主要是因為發布了全球首款「靈巧操作+直膝行走」具身智能人形機器人。該機械人身高1.53米,體重62公斤,是面向工業級精細操作全尺寸仿生人形機械人,可完成百多種複雜操作任務,適應700毫米至1000毫米工作台高度的工業場景,預計今年年中會實現試產和批量生產。

  由於篇幅關係,越彊的投資分析,以及其他機械人概念股,留待下次再品評。《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

 
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