哪家茶飲店更適應當前經濟環境？
哪家茶飲店更適應當前經濟環境？
蜜雪冰城的營運模式和市場布局，或較奈雪的茶更能適應當前的經濟環境。(資料圖片)
奈雪的茶(2150)於上星期發出盈利預警，預計去年收入48億至51億元(人民幣，下同)，較2023年下跌1.2%至7.1
%。業績更是由盈轉虧，以經調整淨利潤計，2023年賺2,090萬元，去年卻要虧損8.8億元至9.7億元。今年上半年已經錄得4.38億元的經調整淨虧損，這意味今年下半年將錄得4.42億元至5.32億元虧損，較上半年更差。
根據管理層解釋，原因包括消費市場表現疲弱，顧客消費謹慎；現製茶飲行業競爭加劇，影響直營店收益和利潤；關閉部分表現不佳的門店從而產生損失和減值準備；以及應佔聯營公司虧損及若幹投資減值等。市場對此消息頗為負面，在今個星期一的交易時段，股價曾一度下跌超過兩成。有趣的是，同業蜜雪冰城(2097)的股價不跌反升。有此現象，因為兩家公司的營運模式和布局截然不同。
首先是品牌定位，奈雪的茶屬於高端新式茶飲品牌，目標客群主要是一、二線城市的白領和年輕消費者，強調健康、品質和生活方式的三方結合。可是，由於內地出現消費降級現象，導致其產品價量齊跌。其實在今年的中期業績已經有跡可尋，2023年上半年的每筆訂單平均銷售價值有32.4元，到了2024年上半年只有27.5元，跌幅達到15.1%。期內每間茶飲店的平均每日訂單量也由363.4單跌至265.9單，跌幅更大有26.8%。
反觀蜜雪冰城，品牌定位是性價比，產品價格低廉，並且著眼於大眾市場，特別是在三、四線城市和鄉鎮市場佔據優勢。於2023年，每筆訂單平均銷售價值只是11.8元，2024年首9個月更低至11.4元。由於兩家公司公布數值的時間段不同，因此不能直接比較，但從中也看出蜜雪冰城較奈雪的茶便宜一大截。至於平均每日訂單量，2023年和2024年首9個月分別是376.1單和367單。雖然也要下跌，但跌幅明顯較低只有2.4%。
接著是經營模式，奈雪的茶以直營模式為主。截至去年6月底，直營店有1,597家，加盟店則只有297家。自己開舖做生意，好處是可以完全控制品牌形象、運營管理和服務質量。運營標準化下不單可以確保顧客體驗一致，又能節省成本。特別是好生意時，盈利可以獨享。不過，好處同時是壞處，直營資本要求較高，店舖租金和裝修費，還有店員工資等，資金需求甚大，碰著經濟環境不佳時，虧損就要自負。例如今年上半年，直營店的門店經營利潤率只有7.8%，較2023年上半年急降12.3個百分點，反映盈利能力正在急速轉壞。
至於蜜雪冰城以加盟模式為主，在4.5萬家門店中，99%屬於加盟店。好處是擴展速度快、經營風險分散，以及從加盟費和特許權使用費獲得穩定收益。壞處是加盟商獨立運營，難以完全掌控品牌形象和服務質量。
於2024年底，蜜雪冰城管理層估計股東應佔利潤不少於44億元，較2023年的31.4億元升40%。綜合上述數據，蜜雪冰城的營運模式和市場布局，較奈雪的茶更能適應當前的經濟環境。這就難怪前者股價升而後者跌了。
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