中國製造業採購經理指數PMI於2025年7月份環比回落，乃受以出口為主的新訂單和生產等主項皆跌，引人以憂者為主要原材料購進價格及出廠價格反告加大上升力度，唯生產經營活動預期上升顯行業企業對產銷前景尚感信心。同樣存困者為非製造業中的服務業和建築業亦收窄擴張力度，須努力強化政策性舉措以確
保國民經濟維持穩中有進發展佳態也。
*製造業生產擴張接單情況漸次回穩*
來自中國國家統計局的最新資料，製造業採購經理指數PMI於2025年7月份僅49.3（見表），環比下跌0.4個百分點，止住6及5月份之二連升，而4月份急跌1.5個百分點至49的低位，情況引人以憂。國家早於2024年三季度末積極主動推出有效內需政策，特別是「以舊換新」和與入境旅遊有關的「免簽+退稅」等新政策，加上在財政、金融政策作出配合，所衍生效應相對反覆，特別是美國狠毒霸淩地挑起的「關稅戰」，對中國和世界各國政治經濟有不同程度的壓力和消極影響。
由是中共中央政治局於2025年7月30日舉行的會議要「著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，有力促進國內國際雙循環，努力完成全年經濟社會發展目標任務」，就要「保持政策連續性穩定性，增強靈活性預見性」，作為達致穩中求進發展的最新做法。
再闡釋中國製造業PMI的最新數據，最引人關注的是（一）製造業的接訂單情況有明顯受壓新況：「新訂單」分類指數於2025年7月份環比大幅回落0.8個百分點，並跌至臨界點之下的49.3收縮水平，而6月份尚達50.2和環心升0.4個百分點，情況逆轉。此因(I)「出口新訂單」大幅縮減，分類指數在7月份環比大跌0.6至47.1的水平，止住6月份和5月份二連升合共達3個百分點之態，而4月份更大跌4.3個百分點至44.7的明顯收縮水平有所回穩，顯示中國製造業出口新訂單受到混世魔王特朗普「關稅戰」的壓力，反覆下行壓力。即使中國近年不斷疏離美國市場，強化東盟、歐盟和「一帶一路」沿線國家成長力度，但特朗普魔棍亂捧仍使中國以至世界各地商品貿易帶來不輕困擾，當然亦使美國國內外經濟造成沉重衝擊，須作好應對準備。此為中國積極擴內需之因。
至於製造業的另兩類訂單：「進口訂單」，分類指數於2025年7月份持平於6月份的47.8，而上月之數則環比回升0.7個百分點。此使「採購量」於7月份即使回落至49.6，所跌0.7百分點亦未抹去6月份回所升的2.6個百分點，僅稍收縮。
和(III)「在手訂單」，分類指數於2025年7月份達44.7跌0.5個旦分點，所涉跌幅略多於6月份45.2的0.4個百分點升幅，意味內需仍然頗強。
製造業PMI的其他指數亦有不同程度轉差：（二）「生產」分類指數在2025年7月份環比回落0.5個百分點至50.5，尚踞到臨界點以上的輕微擴張水平，反映出製造業的生產在「關稅戰」伊始反覆中大致保持穩勢；要注意，「生產」分類指數於3月份達52.5環比上升0.1個百分點和2月份大升2.7個百分點，合升2.8個百分點，乃企業趕貨，和4月份之跌是「關稅戰」伊始到5月份跌轉升，反覆中保相對穩勢。
*生產經營活動預期保擴保持對前景信心*
至於（三）庫存：(1)「產成品庫存」的分類指數於7月份達47.7和環比回落0.3個百分點，「供應商配送時間」分類指數50.3升0.1個百分點，加快付運而產成品庫存增，乃訂單及生產皆升所致。還有(2)「原材料庫存」分類指數47.4，則跌0.67個百分點。
令人感到擔憂者為（四）製造業基本價格上升，即(3)「出廠價格」於2025年7月環比回升2.1個百分點，但逼50的48.3擴張水平，而(2)「主要原材料購進價格」於是月份環比回升3.1個百分點至51.5，重現擴張，啟示非佳也。
至於（五）製造業的「生產經營活動預期指數」，於2025年7月份即環比回升0.6百分點，尚處52.6的擴張水平，顯製造業對業務前景有信心。
*習近平表國際經貿鬥爭中要堅定辦好自己的事*
重要的是：中共中央總書記習近平4月24日主持中共中央政治局會議，把國際經貿現況定性為「鬥爭」，強調堅定不移辦好自己的事，以高品質發展的確定性應對外部環境急劇變化的不確定性；中央積極主動力挺經濟的政策和迅即陸續出台的穩經濟措施，相信製造業會得益於有效內需，和擴大世界其他國家雙邊多邊貿易的發展。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
國製造業採購經理指數(PMI)指數月環比（個分點）
7月/202549.3-0.4
6月/202549.7+0.2
5月/202549.5+0.5
4月/202549.-1.5
3月/202550.5+0.3
2月/202550.2+1.1
1月/202549.1-1
12月/202450.1-0.2
11月/202450.3+0.2
10月/202450.1+0.3
9月/202449.8+0.7
8月/202449.1- 0.3
7月/202449.4- 0.1
6月/202449.5持平5月
5月/202449.5-0.9
4月/202450.4-0.4
3月/202450.8+1.7
2月/202449.1-0.1
1月/202449.2+0.2
12月/202349.-0.4
11月/202349.4-0.1
10月/202349.5-0.7
9月/202350.2+0.5
12月/202247.-1
12月/202150.3+0.2
12月/202051.9-0.2
12月/201952.2持平
12月/201849.4-0.6
資料來源：中國物流與採購聯合會(CELP)及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
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