投資一周：張化橋光環褪色 - 周顯
張化橋在《避開股市的地雷》一書，列出了內房股上市至去年6月的表現，其中表現最差的是太陽世紀(1383)，2007年上市，期間累跌了92%，表現最好的是雅居樂(3383)，2005年上市，累升了155%。
我一向很佩服張化橋，他分析股票的洞見，是我及不上的。我的弱項正是分析股票，而強項則是把觀察到的事件概念化，歸納成為理論。
國進民退時也命也
我不明白以張化橋的水平，為甚麼會犯上這麼低級的錯誤。他列出的房地產公司，上市日期從1999年至2011年都有，基數既然不同，是不可以同時列表比較升跌的。
細看他的列表，表現最好的內房股，應該是龍湖地產(960)。它在2009年上市，2012年6月股價累升了52%。當然，所有民企，這幾年來，業績都是非常難看，而張化橋這位「民企之父」，光環也就難免褪色了。不過，他的分析水平其實是很有獨到之見的，兩本書都很值得買，之所以光環褪色，純粹是時也命也，這幾年國進民退，國家抬頭，民企也就難以造好了。
我的經驗是，一間上市公司從投行挖角，這間公司多半沒有好結果，人當然是有因此而發財的。遠期者有如「兆峰陶瓷」的李相音(大家還記得這間公司和這個人嗎)，當年「盈科數碼動力」找了袁天凡和鍾楚義，這兩位仁兄發了大財，公司就……。
皆因上市公司找投行高層，目的是為了「做世界」，而非做生意。投行高層當然也不懂得做生意，至少我從來沒有見過任何一個。
張化橋到了深圳控股(604)，能夠全身而退，算是大幸了。
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周 顯
投資者、八卦公、知識分子
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