跳老舞
2013/1/10 上午 09:48:41
網誌分類: 經濟
美國鋁業為美股業績期打開帷幕，美鋁唔止第四季轉虧為盈好過市場預期，佢昨日上調2013年全球鋁需求量預計1%至7%為美企財報潮開出個好頭，美股結束兩日跌勢，昨日反彈，杜指漲62點，報13391點，標普500指數漲4點，收1461點。
有美股交易員認為美股業績期是「跳老舞」，已有清楚規律，就係「預得低，開得高」。美國公司業績好唔好，判別標準唔係實際數字，而係符唔符合分析員的預期，本來咁講都好客觀，因為股市超前炒，市場預期了的事情，不足為奇，應該是出奇的東西才會影響股價升跌，奇就奇在分析員的預期可以成日變。
時光倒流不長時間，去年遲至10月1日，美國分析員還預計標普500指數成份股平均去年第四季盈利增長9.6%，其實去年頭三季一直都係咁預計，我當時已懷疑預期咁高數字邊可能做到，做唔到明年初(即係而家)公布業績時美股咪要大跌? 不過妙就妙在美國分析員在去年10月後已大幅調低美股第四季盈利預測，而家只係預升3.2%，由升9.6%大幅調低至升3.2%，調低幅度唔可以話唔大，妙亦妙在咁大幅調低盈利預測，市場亦無大反應。
結論係既然而家預測美股第4季盈利只係增長3.2%，結果又好大機會超乎預期，估計最後數字會比預測高3個百分點，即係美股第4季盈利增長6.2%左右。呢個推論有?灡睅琚A因為過去都係咁，去年頭三季，第1季有67%企業盈利超預測，第2季有65%，第3季有63%，歷史平均係有62%公司盈利會超乎預測。咁多公司盈利超乎預測，咁佢地係唔係賺好多錢呢?唔係，例如去年第2季預測本來係盈利跌1.9%，實際升?籜span lang="EN-US">1.8%，咁就超乎預測2.7個百分點; 又例如第3季，本來預測跌1.4%，實際升2.4%，差距3.8個百分點。平均大約差距3個百分點。
睇完美股盈利呢個預測遊戲，你應該明白公司不斷放消息俾證券行去調整預測，即是所謂期望控制，唔知係公司會講保守?艭s造驚喜，定係證券行會寫保守?齱A總之結果會比預測好?齱A呢?齯w經係一場老舞，次次都係咁跳。但笑位係去年2、3季預得咁差，結果係輕度正增長，點美股仲可以升番去近14000點的歷史高位? 港股的盈利唔係咁差，點解又距離高位咁遠?以中移動(941)
為例，盈利增長雖然放慢，但2011年仍有5.2%增長，去年上半年亦增長1.5%，市盈率只有11.5倍，但到而家得89元，距離高位140元仲有好遠。結論係股票價錢，唔純粹係由盈利衡量，而股市呢個個遊戲，當然係美國佬玩得好?齱C 講番美企盈利宣布期，雖然話佢跳老舞，但今季隻老舞可能跳得好?齱A即係話前瞻驚喜可能大?齱A第一係美鋁睇中國睇得較樂觀，並談到汽車、貨車、建材、飲料包裝等市場估計今年增長較佳。第二係保健和工業股Danaher預告盈利會好，而且增長來自「廣泛業務」，即係話不同行業都有改善。第三係珠寶股Signet和磁碟機製造商Seagate同時發出樂觀業績預告。第四係好多投資者押注美國房市今年繼向好。結論係1月仲有得炒業績。
陸羽仁
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