《大行報告》匯豐上調合生元(01112.HK)目標價至33.8元 維持「增持」
2013-01-10 14:45:55
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匯豐表示，合生元(01112.HK)執行能力保持一致，雖然近期的股價上漲，但仍然有空間再調整其評級。現時合生元的股價為2013年預測市盈率的14.7倍，相對國際同行的16.7倍，估值仍吸引。未來的催化劑應為其2012財年的業績，業績將於3月公佈。
基於銷售趨勢強於預期及新產品的貢獻，該行上調合生元2012-2013銷售預測5-11%。由於歐元相對人民幣走勢在2012年下半年明顯較弱，將2012-13毛利率假設由64.8%上調至65.5%，因合生元超過83%的售額成本以歐元計算的產品，特別是原奶粉配方。
上調合生元2012-13年核心盈利預測8-13%，因假設其銷售增長及毛利率較高。維持「增持」評級，目標價由24.4元上調至33.8元。(na/u)
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