2013年第一季港股投資策略
?展望2013年第一季，投資市場仍是憂喜並存，雖然美國民主、共和兩黨暫為避免財政懸崖達成協議，但美國無可避免要加稅減開支，踏向削赤之路。
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歐洲方面，雖然西班牙等國利率回落，但各國包括法國等亦須面對財赤問題，不少國家仍須嚴守緊縮開支以等待轉機。因此，歐美國家的消費力，未來仍將處於弱勢。我們認同債王格羅斯對未來經濟將持續低增長的看法。
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A股料成新興市場首選
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而新興國家亦非全無隱憂，不少新興國家經濟模式是以出口主導，近年更因熱錢流入，推高資產價格，造成財富效應。現時歐美國家消費疲弱，將驅使新興國家轉型，或專注以內需推動。不過，新興國家過往一直以工業帶動經濟，在轉向高增值以及消費拉動經濟的過程中，亦有不少困難之處。
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另一方面，中國近期公布的經濟數據顯示經濟或於2012年第3季已經見底，近日資金湧入中港，亦反映投資者樂觀情緒。
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在綜合上述因素下，我們仍相對看好中國經濟及A股表現。雖然以習近平為首的領導班子，於下半年方可陸續出台新的經濟政策，或令A股於2013年上半年較為反覆，但中國政府赤字仍處健康水平，仍有一定空間透過財政政策支持經濟增長。
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中國政府亦可以透過稅制調整，減輕一般市民的負擔，以進一步支持國內消費行業的發展，抵銷歐美出口市場展望不明朗的打擊。我們對A股2013年的全年表現，感到樂觀。
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中資內需及基建股逢低吸納
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預期港股2013年表現將反覆向好，其中，在A股回升的推動下，中資股將成為投資者的寵兒。預期2013年恆指將可上試25000點(相等於2013年預期市盈率12倍)。城鎮化將成為經濟增長的主要動力，並利好建材、零售及燃氣板塊。
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此外，A股經過近年下跌之後，目前估值不高(只有11倍市盈率)，長線吸引力浮現，可留意內地券商股及保險股，而相對較保守的投資者則可留意A股ETF。
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其他板塊方面，中央政治局會議指出，要著力擴大國內需求，加快培育一批拉動力強的消費新增長點。預期中央政府將透過改革稅制，更公平分配收入，推高居民消費能力，因此，可趁低吸納大眾消費產品股份。此外，公路板塊股息率吸引，政策風險逐漸淡化，亦有一定吸引力。
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投資博客 - 鄺民彬 舊文
