新華文軒高息有保障
2013/3/13 8:44:34
網誌分類: 經濟
上市公司的股價在宣佈業績後本應優升劣跌，但有些時由於股價早已被炒上，當宣佈業績沒有驚喜時，已低位入貨的投資者，可能會率先套利，至於是否值得趁回吐時買入，對個別股票宜具體分析。
新華文軒(811)
周日宣佈去年業績，股東應佔利潤上升兩成至56分人民幣，派息連特別息維持於30分人民幣，成績表表面上不錯，然而，本周初卻見有大盤沽售，令到股價從派成績表前的4.6元回落至4.3元水平。 新華文軒是以四川省為基地的大型出版集團龍頭，近年亦開始透過包括網上銷售在內的渠道進軍其他省市和海外，業務多樣化，包括出版、發行、徵訂和零售等。
新華文軒的發展主力在於出版供教育和學校用的課本及其他教材，預期中國政府換屆之後，將投資更多資源在教育方面，大氣候對於新華文軒有利。四川省是大省，人口超過8000萬，加上重慶直轄市3000多萬人，地區人口逾1億。
發A股助提振品牌
不過，實體書店由於成本和經常性開支較大，發展前景已有限，在零售方面必須兼營網售，在這方面，新華文軒起步較慢，去年網售雖有大幅增長。然而，要給予較大的折扣，令毛利率較低，這拖跌了零售方面的整體毛利率。
值得注意的是，新華文軒去年盈利雖有可觀增長，但主因是來自一次性的出售資產收益，即是說，經常性的盈利暫時停滯。而這是個別大戶在宣佈「靚業績」後趁「高價」沽貨離場的主因。
不過，中長線投資角度而言，新華文軒有不少亮點，公司每股資產淨值達4.3元人民幣，即為5元多港幣，兼且手擁大量現金，同時，今年初已決定發行A股，發售價不可能低於資產淨值，意味?售價將較H股現價至少超出兩三成，我認為，當今年稍後正式發行A股時，可提振公司品牌和股價，事實上，新華文軒H股價格較同級公司的A股便宜得多！
另一個令人放心的因素是，新華文軒已連續第三年派發30分人民幣高息，由於人民幣持續上升，現時的30分已等於港幣36仙，也就是說現時買入新華文軒股票，即將可收取8厘股息。這是很安全的護城河，因此，投資於新華文軒，進可攻退可守，可趁弱市收集。
曾廣標
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