即市新聞
26/03/2013 09:40
《品中資－羅國森》安東油田(０３３３７)雙翼齊飛？！
《品中資》上日的品評中，我提出了一個問題，就是安東油田服務(０３３３７，下稱安東
油田)的股價已升了幾個開，而去年的盈利也同樣升了近３倍，按照正常情況，今年不可能在此
基礎上再升幾倍吧！因此，現價的安東油田算不算貴呢？！
要解答這個問題，當然要探討一下油氣田服務公司的業務前景了！
首先，我要指出的是，過去一段日子，大家憧憬的頁岩氣，其實只是天然氣的一種。簡單來
說，天然氣可分為常規和高端兩種；而頁岩氣則屬於高端的天然氣，要求更高的勘探技術。在頁
岩氣仍處於初步勘探階段時，去年安東油田的業績大幅增長，主要是靠常規天然氣的開發需求大
幅增長所致。
在能源需求持續增長，以及改善環境的呼聲日益高漲的大前提下，內地必須提高天然氣產量
，因此，無論對常規或高端油氣田的開發，都正處於需求的高點。
有一點特別值得注意的是，市場對高端和一體化油氣田服務的需求，會比過去來得更大和更
重要。原因是，內地經過幾十年開採，未來油氣資源的開發會面臨更複雜的地質條件，故對技術
要求會愈來愈高；另一方面，近幾年新增探明的油氣儲量中，有八成屬於低滲透的油氣，頁岩氣
是其中一種，要提高這類低滲透油氣的產能，主要是靠儲層壓裂增產技術。
＊市場需要一體化油田服務＊
另一方面，去年內地頁岩氣區塊的第二次招標，參與者已不局限於國家級的石油公司，而是
包括了很多民營企業，這些企業本身沒有油田服務的能力；因此，她們對於一體化的油田服務有
殷切需求。
還有，外國的油田技術服務公司也吼準機會，希望打入內地市場，故積極尋求與內地油氣服
務公司的合作，而一些具有本土經驗和技術的獨立油田服務商，自然成為她們拉攏的對象。
更長遠一點是，隨著內地對能源需求不斷增長，也鼓勵了一些投資者走出去，往海外尋找投
資機會。事實上，去年內地投資者已經成為全球油氣投資併購的主導力量之一。在中東、中亞、
南美和北美等地，與當地國家石油公司和國際油公司合作，積極參與海外油田勘探開發業務，而
她們也對油田技術服務有很大需求。
安東油田一直吼緊內地天然氣開發的機遇，自２０１０年起便制定一體化服務的戰略，建設
一體化服務的部門，並加大投資常規服務設備，全力解決天然氣開發的增產和工程難題，可說是
正正受惠於去年內地天然氣領域高速發展的機遇。
另一方面，安東油田自從２００８年起便隨著內地投資者進軍海外市場，即她們所稱的「跟
隨式」戰略，為她們的客戶輸出技術、材料、設備和人員。這一切的努力，都在去年收到很豐碩
的成果。
＊目標看６﹒５元＊
以上種積極進取的發展策略，令安東油田獲得全球開採頁岩氣技術先驅的斯倫貝謝
(Ｓｃｈｌｕｍｂｅｒｇｅｒ)垂青，去年決定入股安東油田兩成股權。現階段來說，能夠擁有
極負盛名外資企業作為後援的內地油田服務公司並不多，我相信，安東油田在技術上隨時有機會
突圍，在頁岩氣的開發上佔到先機。
在「雙翼齊飛」的發展策略下；我相信，未來兩三年，安東油田的業務前景仍然很樂觀，但
當然，她們不可能每年維持幾倍的增長，但高雙位數的增長應該不是問題。如是的話，安東油田
今年的目標價確實可以看升至６﹒５元，這個水平以上才算貴。暫時來說，我會以此作為中線的
目標。《經濟通通訊社資深分析員羅國森》
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