珠江鋼管改訂單公佈機制透明度降
如果老一輩的投資者仍然記得，在上世紀80年代的投資市場，上市公司的資訊透明度非常低，單一的利好或利淡消息可能要好幾天才會完全的被消化。不過，在今時今日的投資環境下，消息的傳播已進入光速年代，任何的消息只需要不足數秒的時間，便會在市場上廣泛被傳播，而股價也會對相關的消息作出即時的反應。例如，上日公佈了2012年全年業績的中國財險要2328)，雖然全年盈利增長達到30%，而且在財險保費收入上升，以及投資收益率有所改善下，預期2013年的整體盈利會繼續向好，不過，由於公司決定不派股息，令到投資者在開市後便急忙拋售，令到股價最多曾下跌超過7.5%。由於消息傳播得非常有效，企業的任何壞消息也會成為市場推低股份的藉口。因此，本港上市企業為了減低突然公佈壞消息對股價帶來的衝擊，普遍都會願意定時向市場發報，以增加市場的透明度及減低市場對企業的不切實憧憬。
於是，管理層定期向市場或分析員發佈公司的營運狀況似乎已經成了維持良好的投資者關係的指定動作，一來，管理層可以透過與市場人士或分析員會面，把最新的營運資料提供結分析員，好讓分析員編寫相關的投資報告，以及令到已持有股份的投資者繼續安心持有，又或者吸引部份未買入股份的投資者可以加入買貨的行列，兩種情況下也會對股價有利好的支持作用。而市場上做得最好的可算是一些內險股及內房股，由於他們與市場人士經常會面，或對外發佈營運數據，已經執行了一段較長的時間。
不過，最近有市場傳出珠江鋼管(1938)表示在今個財政年度開始，不會再按季度向市場公佈合共接到多少新訂單，反而會按每半年向市場公佈之前的半年共有多少手頭合約，而更改消息發佈的原因是避免消息混亂外，也會因為季度之間的數據差別性較大，因此公佈得太頻密的話，反而會令到投資者有機會誤會數據的真正意思，因此，便決定減少至每半年公佈一次。對於投資者來說，這造法分別不會太大，他們最重要的是要知道公司的盈利能力是否有倒退，以及股價最多可以升至那個水平，因此，新的安排對他們的影響不會太大。雖然如此，但對於分析員來說，減少了數據的公佈，其實也會降低了估中企業業績的機會，因此，筆者相信，日後各分析員在評估珠江鋼管的盈利時，其差異也會較大，因此，筆者可以預期該股的股價走勢將會有更大的波動性，雖然將會增加投資者贏錢及低吸的機會，但從另一角度來看，預測業績的風險便會相對增加。投資者更要打醒十二分精神。
京華山一研究部主管
~TITLE_S~股市新談 - 彭偉新 2013年3月26日 舊文
