《大行報告》花旗升潤地(01109.HK)目標價至27元 評級「買入」
2013-04-30 11:08:12
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花旗表示，近期與投資者對話，發現政策的免疫力和銷售增長勢頭，對推動股價是必要的。該行相信華潤置地(01109.HK)的獨特的商業模式(出租物業組合的強勁的貢獻)和成長(年初至今的銷售按年翻番)。加上均衡的收購和資產負債表管理，集團較其他行業的領導者站得更高。在最近的收購項目後，該行重申確信對集團評級為「買入」，目標價由26.35元升至27元。
花旗提到，潤地的銷售增長步伐最為顯著，遠超其他發展商，在加入該行4月份約50億元人民幣(下同)的估算，集團由1月至4月的合約銷售差不多達到237億元，較去年同期的113億元翻一番。同業領導者如中國海外(00688.HK)和萬科首季只是分別按年增長54%和41%。集團4月的運轉率為42%，相信會為570億元銷售目標帶來驚喜；在950億元可售資源和10個新項目的支持下，集團向2015年計劃銷售1000億元的目標又邁進一步。
該行相信，潤地在開發綜合物業上的能力，提供了進入新城市最好的門票。由年初至今，集團收購了涉及37億元共67萬平方米的新土地，重要的是當中有包括兩個新城市，特別是廣州。持續下去可提高其規模，達至在45個城市中取得87個項目的銷售水平。集團的資產負債表穩健，有超過220億港元的現金水平，應該可以保持2012年年底的淨負債比率50%，平均借貸成本僅為3.77%。
另外，潤地頂級的出租物業組合擴展其了堅固的表現，預計今年的租金可按年升20%至50億港元，受惠於暢旺租金及落成的新商場(去年成都及南寧萬象城)。另外2座萬象城/3座彩虹新城將會在2014年落成。大量未入賬的銷售收入超過700億元，意味著今年的銷售可逾80%。(ji/a)
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