煤炭股否極泰來？
港股昨日急升超過４００點後，今日呈現回吐．恆指最低見到２３３３８，最多曾下跌１５５點，收報２３３６６，下跌１２７點，跌幅約０．５％，成交增加至７１３億餘元，主要是高盛配售工行(１３９８)股份上板所致．
恆指昨日曾經上破２３５００，但未能企穩其上．而且，日線圖上出現了一個闊１８６點的上升裂口，介於２３１６３和２３３４９之間．今日恆指最低見到２３３３８，補回該上升裂口的一小部分．如能補回上升裂口，再上衝２３５００，走勢將更為健康．
煤炭股近日略見起色，以兗州煤業(１１７１)為例，其股價連升兩日，今日收報８．５４元，上升０．３５元，升幅超過４％．煤炭股鹹魚翻生，因市場憧憬國家能源局出手救市．
國家能源局近日下發了《商品煤質量管理暫行辦法》徵求意見稿，擬限制煤炭進口．其中，從國外進口的煤炭熱值不得低於４５４４大卡/千克，此外還要求國內熱值低於３５８７大卡/千克的動力煤和２８７０大卡/千克的褐煤禁止生產．市場對這消息的解讀為：通過限制進口低卡煤，使煤炭進口量減少，從而提振國內煤炭市場．數據顯示，今年１至４月，中國進口煤炭１．１億億噸，同比增加２５．６％．進口煤炭大幅增長對國內煤炭企業造成重大衝擊．
不過，大家還是不要期望過高．首先，徵求意見稿能否實施，還屬未知之數，一些大型煤炭進口企業可能對政策提出異議，而一些生產低熱值煤的大企業如神華中國(１０８８)亦可能作出反對．
其次，目前進口煤在國內的煤炭消費總量中佔比不到１０％，而限制低卡煤進口，估計只會令煤炭進口量減少約２５％，區區之數不會對市場產生重大影響．而且，國內企業完全可以填補進口的減少．
目前國內煤炭的過剩量遠遠超過進口量．數據顯示，２００９年全社會剩餘煤炭庫存僅為５０００萬噸左右，２０１０年庫存量增加至１億多噸，２０１１年進一步上升至１．２８億噸．去年，庫存量首次突破了３億噸，達到３．４４億噸．一般情況下，庫存量小於２億或１．５億噸，表明煤炭市場供不應求．如果庫存量大於３億噸，基本上就可以被界定為生產過剩、供大於求．
今年煤炭產能過剩的形勢料將加劇．根據統計，截至２０１１年底，中國煤炭產能已達到３９億噸左右，另有在建規模１１億噸．根據測算，今年煤炭產能可能達到４６．３億噸，將大幅超過４１．２億噸的預期需求．如果產能全部釋放，將過剩約５億噸．所以，對於煤炭股前景仍不宜過分樂觀．
市場經瑋度 - 黃瑋傑 舊文
