《大行報告》大摩升和黃(00013.HK)目標價至100元 評級「增持」
2013-09-18 10:31:55
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大摩相信，和黃(00013.HK)上半年盈利穩健及自由現金流增長，再加上潛在企業活動可推動其跑贏大市，預期集團自由現金流收益在今年翻一番，而歐洲的高發展將有助盈利增長，故將2013/14/15年每股盈測分別升13%/13%/12%，維持評級「增持」，目標價由94元升至100元。
該行指出，集團上半年受惠於合資或聯營公司派息增加一倍以上，令槓桿自由現金流上升約50%，認為這個水平可支持派息增長，並有助減輕集團負債比率，預期自由現金流收益可在全年翻一番至+4%。
大摩續指，和黃上半年H3G業務穩健趨勢應可在2013-15持續下去，冀提升奧地利市佔率由24%至30%；繼續去槓桿化；該行預料與愛爾蘭O2合併可成為明年中下一個催化劑。
此外，大摩認為，覆蓋面擴將令歐洲業務可能受益，因在歐洲宏觀經濟持續改善，已為集團在2012年的EBIT總額產生近70%貢獻；而且低息環境將直至2015年，料歐洲央行在德國大選後將息率由0.5%減至0.25%，並會在2013至15年維持不變。(ji/c)
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