投資者常高估勝算
2013年11月27日
我們對於風險和機率，包括金融和日常生活中的，無論讀多少遍「快思慢想」、「精準預測」，仍難以堅持一套貫徹始終的想法，有時過於疏忽，有時則過份擔憂。《別說不可能》(The Norm Chronicles)一書，對這種情況沒有太多責備，反而寄予無限「同情」。該書作者認為，面對風險的不同取態，始終與我們的人性關係最大。
真實故事掩蓋數據
風險乃是一體兩面：一是實際的統計數據、機率運算；另一面則是人物和故事。數字教人眼瞓，故事叫人亢奮。所以不論實際機會高低，若有真實的故事，特別是具體的、能牽動情感的，可大增人們對該項風險的感覺。心理學家康納曼指出，出現自然災害之後，看到媒體鋪天蓋地的報道，會有更多人向保險公司投保，但出現天災的可能性，並不因上次出現而提高。康納曼也表示，即使自己半生研究心理偏誤，也不能免俗，他在以色列駕車時，近期剛發生過巴士汽車炸彈爆炸，當他的車輛在紅燈前停在巴士旁邊，一轉燈時他也會下意識地快些駛走，而沒有想到實際的機率是如何低。
另一方面，不論機率的計算多麼準確，機率也不同於結果；與此同時，機率計算不到人性的痛楚。例如負責照顧嬰兒的家人，出於對小孩的愛護，以及被責怪的恐懼(包括自責與他人)，對最細微的風險，都可以投入無限的關注；相反對於自己不健康習慣，則隻眼開隻眼閉，因為認為自負己責，可以求其一點。又如在金融交易，雖有很多眾所周知的方法，可取得正數回報，卻只有很少人使用，因為數學上合理，並不代表操作上不痛苦；短期的結果，分佈又可以與長期結果全然不同。所以實際落手，不若想像般容易。
而且對多數人而言，機率這回事並不存在。所謂的機率與風險，表面上是客觀的描述，實際上是反映人們對該項事情的態度。一件事情，如果有一半機會出現，其實同時也代表有一半機會不出現。人人都有自己的偏見，例如超越平均效應、優勢幻覺。
宜找局外人提點
可以用「買大細」這個比較容易明白的例子來說明：以全體買大細的玩家而言，總整的戰績必然是輸。而且時間愈長，愈多人會跌入輸一點的平均。可是如果訪問任何一位玩家，邀請他估計自己將會取得的結果，無論你是問下一局，還是較為長線的結果，人們必然認為自己有勝算。買大細已經算是公認隨機的遊戲，但人們還是會認為，自己可以超然於機會率之上，亦即超越平均效應。而如果所參與的，自身的控制度大大高於買大細，我們更容易有優勢幻覺，更加認為自己的成果，可以優於別人。
要消除不同的心理偏頗，似乎單靠閱讀，進境相當有限。可能最有效的，是想清楚自己的誤區，然後和局外的友好互相監督提醒，反而更好。轉載自《東周刊》
豐盛金融資產管理董事
黃國英
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