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2013年11月27日 星期三

青心直說 - 胡孟青 2013年11月27日

青心直說 - 胡孟青 2013年11月27日

青心直說:解讀資金流向 - 胡孟青


■港匯之強,乃受到同期多隻新股招股影響;人民幣屢創新高,亦與人民銀行的人民幣升值政策有關。

三中全會結束後,中央公佈改革藍圖,令中港股市平地一聲雷;單是上星期,純港股再升1%,H指漲幅更接近7%,摩根士丹利中國指數也上漲4.1%;不過,內地股市平均只有2%升幅。

中港股市再度跑贏區內市場,已經持續近三星期,市場自然叫好,而原本已在叫好的,當時更加心雄、更加樂觀。

上星期,最多人說的是,因為中央推動改革,所以資金加快流入中港,香港好、內地好,外資都將資金加碼投入在中港市場。

表面上,股市上升、成交增加,而且港匯及人民幣繼續強勢,資金加快流入的消息,更具說服力。

似資金調配多於加碼
但從另一個角度看,港匯之強,乃受到同期多隻新股招股影響;人民幣屢創新高,亦與人民銀行的人民幣升值政策有關。上周一,恒指上升600餘點,成交額高達1,100多億元,絕對有理由令人想入非非,或會有過份樂觀的判斷。

然而,大家首先要問的是,所謂資金流入,有多少是屬於新錢,抑或只是來自區內的短暫調配,以及在中港股市內的換馬資金?

身為大戶,臨近12月,最簡單的動作就是要鎖定利潤,以便計算年度回報,才能叫更多客戶投入新資金。再者,以上星期區內11個主要市場計算,連同A股及離岸中資股,上升的其實只有四個,當中兩個屬於中資,另外兩個分別是港股及馬來西亞,其餘全部七個市場均下跌,澳洲、菲律賓及泰國股市跌幅更介乎2%至4%。

如無意外,大戶投資者其實頂多是將區內資金重新配置,並非像外界之前的分析般,因為中國因素轉好,而於新興市場加碼。

新資金未見流入區內市場,不過,總算有資金流入中港。數字分佈反映的情況,卻似乎頗為尷尬。

胡孟青
獨立股評人
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