國策解碼：退市與內地資金關係
■人行多日未放水，引致內地拆息抽升。
年結前美國宣佈啟動退市，加上人行多日未放水，引致內地拆息抽升，港股急跌，劇本恍如6月錢荒事件重演。有內地專家提醒，人行將資金抽緊，只是遵循原定貨幣政策方向，與6月時，中央借美國退市消息進行「壓力測試」有所不同。相信之後面對美國退市，熱錢流入內地的誘因減少，將容許人行放水應對新錢荒，市場情緒就可舒緩。
美國退市及內地不放水，被視為對中港股市不利的因素，美國退市反而容許中國有更多放水空間。內地興業銀行首席經濟學家魯政委表示，人行之前的「第三季貨幣政策執行報告」已指出，中國經濟需要「降槓桿」，短期內不但不會啟動放水，甚至可能抽水。本月召開的中央經濟工作會議公報特意指，「大國貨幣政策變化方向存在不確定性」，意味美國退市步伐亦受到中央高度關注。
魯政委指，「若人行不做舉措，人民幣匯率不變，內地流動性會抽緊，資產價格下跌」。他指貨幣政策不能獨立運作，為應付美國收水，人行或需降低存款準備金率。中國要加快人幣匯率制度改革，抵禦美國退市對人民幣匯率帶來的衝擊。他強調，美元進入長期升值狀態，熱錢流入減少，樓市將受影響，「香港樓市首當其衝」。
記者：黃尹華
本欄逢周二至周五刊出
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