誰坑害了A股
2012年11月19日，A股一度盤中跌破了2,000點，當時引起了市場不少討論，上証2,000點，是「逃」還是「淘」。
當日，在滬指收市前五分鐘，中國銀行、工行、建行、農行突然各出現逾萬手的成交，將這幾隻內銀A股，由跌轉升，市場傳能出這大手筆者是匯金，一年下來這個護盤行動，是否成功？圖一至四所示者為該四股的周?圖。直?所示估計是匯金入市時的價位水平，至今仍不用蝕，但是否跟得過，你決定。
缺乏經營國企如空殼
為甚麼政府出手相助A股，尤其是那些內銀股，仍是弱過藥煲。有人搬出「紅利」消失論來作答案，這四個紅利市為：人口紅利、改革紅利、入WTO紅利和地產紅利。但這可真是A股不振的主因？一如筆者昨文所言，坑害A股的，應是不負責任的大股東與管理層，只存心「圈錢」、坑股民，股民受害了，自然變精明，不來。其次就是「業績劣」，不能賺錢的股，是去哪也沒有人要的。
在過去十多年，A股之所以能賺賺賺，是因為整個國家在投資，但不是在經營。往來中國多的朋友，每當見酒店落成，到正式開張日，已經察覺乜酒店好似已殘了幾年！伸手摸摸樓梯扶手，灰塵滿布，就算表面乾淨，但扶手下方，仍是摸出塵來，這不是酒店新不新，而是清潔工人，亦即是管理層，伸不伸。
關注伸到小節，就是經營，關注只伸到大事，就是空談，中國經濟最近是一次投資拉動，是2008年的四萬億救市，當投資不再，要經營才可穫利時，中國的企業就會出麻煩。經營是要日做夜做，而且要知道怎樣做，才可多、快、好、省，筆者不是謂中國人不可以成就大企業，而是不少今時的中國企業人是由國家空降，不是紅褲子出身，由基層紮起。當有些由基層紮起的人員，升至管理層時，可能由於國內的糧雖準，但薪不高，從而產生不少貪腐，公司盈利與發展機遇都被「食」去後，剩下來的空殼，跟雷曼何異？
反觀歐美的企業，自2008年金融海嘯一役，不少企業出現汰弱留強，不光企業如是，管理層也如是，所以美股能節節升高，人家的經濟環境不見得大好，但人家能拼命鑽營，賺到是必然。
用市場專才管理市場
今次的十八屆三中全會打出了：「市場對資源配置起決定性作用」一句，這是新中國建國以來第一次這樣提，自十四屆全會，以至到今年三月的十八屆全會，都只是講，「市場對資源配置起基礎性作用」由今年三月至今年十一月間，中央對「基礎性」還是「決定性」，應有很大的討論，終拍板了是「決定性」這個方向，到此中國企業以後的營運模式、管理模式，可以跟之前有很大差異，一個可能性是不排除中央可以找外人(黨外人以至外國人)來管理國企，一如80年代，中央就試過找個德國鋼鐵廠的專家來管理武漢鋼鐵廠一樣，當時那位德國人只向中央要一個權，可以炒人、任人的權，若是，則中國的企業可能會出現混合管理模式，中國的資產、生產器材，由外國人Run！管理層能打到世界波，企業才可以打到世界波，不然中國的企業只會像國足一樣，只合在地堂前踏膠波仔好了。
「圈錢」的手法是透過高PE上市和上市後不斷集資，而不分紅。由2012年11月起，已逾一年，中國再無企業上市，就是要斷了「圈錢」這條路，2014年1月起，會有50至80隻新股上市，屆時會是由市場對這些新上市的股票，定其生死(市場對資源打新股資金)起決定性作用，看有哪隻股敢以百倍PE來圈錢，如果上市PE只為廿倍，以至十倍之下時，則股民才有興趣，屆時又如證監方面能紮實地做好監管工作，重罰內幕交易，不輕批集資再集資，鼓勵賺錢企業要分紅，讓管理層能有一定的高薪回報，則A股市場在2014年之後，應是踏入個牛市期，港人可藉此分杯羹，但不要講太遠，先看2014年新股如何上市再說。
點石成金 - 石鏡泉 舊文
