《大行報告》瑞信降中電信(00728.HK)目標價至4.26元 評級「中性」
2013-12-31 11:19:08
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瑞信指出，在公用電信網網間結算標準調整後，中電信(00728.HK)-0.010 (0.255%)
沽空$1.93千萬;比率8.433%將需要向中移動(00941.HK)-0.150 (0.186%)沽空$1.74億;比率11.741%就每分鐘通話時間支付4分人民幣，但由於公司仍有6分人民幣的收入，將2014年的EBITDA提升36億元人民幣。 不過，該行認為不應該過於誇大中電信出售iPhone的正面作用。相反，該行就此將2014年手機補貼費用調升20億元人民幣至350億元人民幣、資本開支調升100億元人民幣至950億元人民幣。另外，由於中移動獲固網牌照，該行料內地寬頻將會出現明顯的價格下跌。
該行預期，由於新的結算標準正面作用大於手機補貼及寬頻每用戶平均收入(ARPU)下跌的負面作用，該行將其2014年盈利預測上調0.4%，但是2015年後的盈利預期則降低1.6%-3.6%。該行將中電信目標價由4.42元下調至4.26元，維持「中性」評級。(bi/u)
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