《大行報告》美銀美林降九興(01836.HK)目標至16.2元 評級「跑輸大市」
2014-01-14 11:16:51
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美銀美林發表研究報告，九興(01836.HK)-0.120 (0.629%)
沽空$50.51萬;比率12.567%2013年第四季及全年收入按年分別下跌1.2%及0.7%，是較該行預期低2%，主要因為公司的零售及分部間銷售較預期疲軟，相應將公司2013及2014年盈利預期下調2%及3%。 該行認為，九興現價反映2014年預期市盈率15倍是估值過高，有被下調預期的潛在風險，決定下調目標價，由16.8元下調至16.2元，此相當2014年預測市盈率14倍，投資評級為「跑輸大市」。
美銀美林指出，九興2013年第四季的OEM銷售增長0.7%、而全年下跌1.3%。料在2014年，公司上半年OEM訂單下降、下半年回復升勢，全年料錄得低單位數增長，表現仍然疲弱。該行預期，使用率上升將有助改善利潤率，在被雙位數工資升幅部分抵消後，全年利潤率將輕微改善。
九興於2013年銷售增長1%，惟零售銷售下跌12.2%。該行預期，公司在2014年的銷售將錄得溫和增長，零售業務可望在去年完成虧損店面關店後轉錄盈利。不過該行認為，零售業務僅佔公司8%銷售，轉盈並不會帶來太大影響。(bi/w)
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