上證綜指失守「雙頂頸線」支持
內地股市在去年全年的回報以全球排名計，遠遠被歐美股市及多個新與市場所拋離，下跌的主要原因仍然是中央「致力」打貪，令到投資者擔心內地經濟增長進一步的收縮下，企業的業績會進一步的出現倒退。尤其是市場已預期今年內地將不會再有大規模的補貼政策推出，中央誓要內地經濟先行作出休息，尤其是在去年聖誕節前後，當內地銀行再度在資金較為緊絀下，即使銀行同業拆息?升至7厘水平，亦未見到央行大規模地行逆回購，因此，中央在未來會維持較緊的貨幣政策的做法會非常明顯。
雖然央行推出較緊的貨幣政策，但並不代表中央會收緊貨幣政策，因此，近日當完成了年結後，整體的同業拆息開始回落，而且該下跌的走勢已開始形成。不過，未有令到市場投資者對內地股市的後市恢復信心，尤其是當內地上證指數在上周五急跌超過2%後，今日再進一步下跌，即使未有以全日最低位收市，但仍然下跌1.8%，令到上證指數的收市水平，跌至自去年8月5日以的最低水平，反映出投資者仍未有信心入市。雖然內地的重啟IPO成為了市場看淡的因素，不過，其真的的影響在經過去年全年的消化後，理論上者不應該有如此大的反應。而且在新的法制保障下，散戶投資者可以有更全面的保護，投資者對重IPO的負面因素應該可以完全消化。不過，可能市場上仍然是反缺非常正面的利好因素，令到投資者即使在未有負面因素下，也不願意重新入市，才令到上證指數出現近日的技術利淡形態。
以昨日上證綜合指數的收市水平計算，上證指數正式向下跌穿了去年11月14日由9月高位2,270點開始出現的下降走勢支持位。若果以上證綜合指數的日線走勢圖來看，當指數在2,270點回落至低位2,078點並作出反彈，曾一度升返2,260點，其後股價再回落，形態上已形成了一個「雙頂」的走勢。而昨日上證綜合指數再向下跌穿了2,078點的早前支持，並以「大陰燭」報收，技術上失守了支持，以「雙頂」的走勢來看，當「雙頂」頸線的支持一旦失守的話，股價下跌的幅度會相等於該形態的頂部及頸線支持的高度，由於該高度相等於192點，當今日上證指數失守了2,078點的「頸線」支持後，上證綜合指數可能要跌至1,886點水平，才會出現技術支持，以今日上證綜合指數的收市水平2,045點計算，上證指數的可能下跌幅度相等於7.8%。當然，現時內地A股市場最欠缺的除了資金的流動性外，投資者的信心仍然是另外一個欠缺的因素，所以若果內地央行肯進行放水，而新發行的IPO上市後股價持續回升，便有能力解決到市場資金不足及信心不足的問題，上證指數相信亦需要跌至1,886點水平才可以作出技術性見底。
圖：上證綜合指數日線圖
資料來源：AASTOCKS及京華山一
京華山一研究部主管
~TITLE_S~股市新談 - 彭偉新 2014年1月7日 舊文
