曾淵滄專欄：加息較退市得人驚 - 曾淵滄
■分析指，若美國沒有出現嚴重通脹，聯儲局加息的日子還很遙遠，這對樓市最有利。美聯社
在過去一段日子，美股出現了調整，主要是市場因為擔憂美國聯儲局退市及加息。退市與加息是兩種擔憂。退市的影響有限，加息的影響才是嚴重的。
退市是量化寬鬆規模的減少，今年1月份聯儲局減買債100億美元，2月份再減買債100億美元。要知道美國聯儲局一年開八次會議，照這個速度推算，至今年底，會完全退出量化寬鬆計劃，聯儲局不買債，市場少了新增的遊資，炒作亦會降溫，但只要利率依然超低，投資仍是有可為。銀行存戶覺得存款沒有利息收，會提錢出來投資與投機，商人認為利率低，也會增加借貸來投資新的項目。
因此，加息才是較嚴重的擔憂。去年，聯儲局曾經說過，如果失業率跌至6.5%或通脹率超過2.5%，會考慮加息，如今失業率已下跌至6.6%。
幸好，美國聯儲局新任主席耶倫前晚在國會聽證會上公開說，加息的日子仍很遙遠，即意味失業率就算跌至6.5%也不會加息。
是的，失業率下跌，並不表示美國就業機會增加，失業率下跌可以是人們自己放棄工作，亦可以是退休，而我認為，耶倫會更重視通脹率，因為加息的目的之一是壓抑通脹，只要美國沒有出現嚴重的通脹，超低息環境是可以長期維持。
耶倫派定心丸利樓市
耶倫出來派定心丸，加息日子還很遙遠，對樓市最有利，過去一年，本地地產股股價表現不佳，一個原因是受到政府辣招的打壓，另一個原因是擔心加息，現在加息的擔憂可以暫時放下，只要政府樓市辣招不加辣，地產商的一手樓的銷情可以大大看好，自然也會對股價有利，更何況，目前的地產股PE已經很低很低。
曾淵滄大學教授
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