《大行報告》德銀降中移動(00941.HK)目標價至75.75元 料去年盈利無增長
2014-02-12 14:12:55
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德銀發表報告預期，中移動(00941.HK)-0.550 (0.744%)
沽空$4.18億;比率23.308%2013財年第四季經營收入及盈利分別為1,670億及360億元人民幣；全年度收入及盈利分別為6,300億及1,290億元人民幣，分別增長12%及0%。3G用戶及數據流量大幅增長將帶動收入，而推廣及資本開支導致盈利僅持平。 該行注意到，中移動去年目標興建20萬個4G基站的計劃仍在進行中，管理層將工程延誤歸咎於採購過程繁複，惟有信心於今年底可興建50萬個基站，因此，該行預期下半年有關的支出會大增；估計今年用於4G的資本開支將與去年的1,900億元人民幣相若。
隨著4G FDD牌照獲批，料中移動TD-LTE制式將面對激烈的競爭，但不預期集團會進行非理性減價，相反，管理層計劃於下半年推出更多低端4G智能手機，以滿足市場需求。另一個挑戰仍然是OTT服務對集團短訊及話音業務帶來的威脅，預期中移動不會如同業般主動向OTT服務商尋求合作。
該行下調中移動2013/14/15年盈測8%/1/%1%，目標價相應由79.5元降至75.75元，反映推廣成本上升，及競爭加劇，維持評級「持有」。(ka/t)
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