基金觀點：人民幣升浪未完 - 潘國光
■人民幣?價於過去一周與拆息同步下跌。
內地去年第四季流動賬及資本賬分別錄得1,886億及2,427億美元盈餘，截至去年底，外?儲備升至38,213億美元的歷史高位。「雙盈餘」一方面推升人民幣的長線走勢，同時令更多海外投機資金不斷湧入內地。
上海銀行同業拆息於農曆新年過後顯著回落，隔夜至1個月拆息跌近300點子，人民幣?價於過去一周與拆息同步下跌，在岸及離岸價均同時跌向官方的中間價，暗示?價回落很大程度上是央行的幹預所致，旨在消除在岸與離岸價之間的套戥空間，遏止熱錢過度流入的勢頭，扭轉?價單向升值的預期，為市場營造雙向波動的心理準備。
長遠而言，人民幣貶值不符合國際化的國策，因為國際投資者不會喜歡持有長線貶值的貨幣。只要國際化目標不變，中央政府就有必要繼續維持人民幣中長線升值預期。在過去1年，眾多新興國貨幣已相繼大幅貶值，中國現時更有理由要保持?率穩定，以免間接鼓勵海外資金有不必要的衝擊意圖。假如兩會能成功強化經濟維穩及釋放改革動力等信息，中央將可一改過去兩個月以來政策搖擺的形象，股?債市場的情緒料會因而獲得改善。
富邦銀行(香港)第一副總裁兼投資策略及研究部主管潘國光
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