《大行報告》瑞銀升旺旺(00151.HK)目標價至11.2元 評級「沽售」
2014-03-12 10:23:40
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瑞銀表示，旺旺(00151.HK)+0.220 (1.937%)
沽空$8.37千萬;比率23.391%去年純利6.87億美元，較該行預期高出13%。然而，旺旺的營收增長放慢至10.8%，落後於管理層此前指引的約20%。 該行指，旺旺的產品策略出現巨大變化，或改變其現時的小眾定位，令資產負債表及營銷開支擴大。該行指，旺旺目前的廣告及宣傳開支佔營收的比例約為3%，相對同業的10%至13%，不足以支持積極推出新產品。相信管理層對今年營收增長約20%的指引，未有考慮到內部產品相互競爭效應。另外，管理層預計，農曆新年因素將對營收增長造成5%至10%的影響。
該行上調旺旺2014-16年盈測12%/10%/10%，若營收增長持續減速，或引起估值下調。評級維持「沽售」，目標價由10.1元上調至11.2元。(na/t)
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