財智語陸：利率開放左右內銀 - 陳永陸
■筆者留意周小川的言論，就會發現存款利率的開放，不一定是全面性。路透社
港股昨日的表現，只可以用一個悶字去形容，A股欠反彈動力，港股亦只能窄幅上落，大家除留意馬航的消息外，就只有等待兩會閉幕。當然，除經濟數據外，兩會其實仍有很多消息，其中人民銀行行長周小川昨日便表示，存款利率開放的計劃正在進行中，很可能在未來一兩年就能實現，這對內銀股有重要重要影響，因為如果存款利率開放，一眾內銀股的利率成本將有所提升，同時會影響內銀股的盈利表現。
不過，如果小心留意周小川的言論，就會發現存款利率的開放，不一定是全面性。因為周小川強調，中央近期多次公開表示，將加快利率市場化的步伐，並會在貸款利率開放後，對存款利率作出開放的行動。這反映一旦存款利率開放，有機會與貸款利率開放一樣，並非全面性，當中會有一定限制。
倘局部開放或有利
各位要留意的是，周小川還強調「各種新興的業務、新興的業務方式」，都對利率市場化有推動作用，所以代表內銀股在日後的發展，可能會更有彈性，亦即是高息理財產品，並非完成不可以發展，只是發展會有一定的限制，以及必須向人行或中銀監申請。
事實上，周小川同時將利率市場化的過程，給了市場一點點資訊，亦可能是給內地一眾銀行準備，當中包括強調管理方式、宏觀調控方式的改變，市場會出現一些新的、而且是過去沒有的機會，這些機會可能會在短期內帶來較理想的回報，這代表投資者對利率市場化的變化，不應過份悲觀。對內銀股而言，亦似乎不一定是負面。不過，市場短期焦點將集中在壞賬及中央對影子銀行的規管，內銀股表現仍會落後。
陳永陸
獨立股評人
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