曾淵滄專欄：人仔貶值別有用心 - 曾淵滄
■中國2月出口額按年大跌18.1%，筆者認為出口額疲弱，與近期人民幣貶值有巨大的關係。路透社
中國2月出口額按年大跌18.1%，這是令人吃驚的經濟數據。我認為出口額疲弱，與近期人民幣貶值有巨大的關係。
過去很長的時間，人民幣只升不跌，人民幣利率高於美元，這產生了兩種結果，一是有人以低息借入美元，再轉換為人民幣收高息，收息的同時更可以享受人民幣升值，另一個則是企業為了節省資金成本，想方法借美元而不是借人民幣，再把借到的美元轉化為人民幣，?入內地使用。
但是，人民幣不能自由兌換，借來的美元如何兌成人民幣，?入內地？於是有人就以虛報出口額的方法，將海外的美元轉成人民幣?入內地。
減少出口數據水份
舉個例子，出口的貨物原本應該是1億元人民幣，但是出口商可能在報關時說這批貨物值1.2億元人民幣，於是，海外的同謀者就可以順理成章地合法把等值1.2億人民幣的美元轉成人民幣，?入中國；因此，原本1億元的出口額被誇張成1.2億元，換言之，過去中國政府所公佈的出口額是有水份的，有相當程度是虛報的。
今年2月，人民幣急速貶值，虛報出口?入人民幣就無利可圖了，因此日前公佈的出口數據，應該是較可靠及沒有水份的，而不是出口額真的大幅減少。
過去，中國出口數據存在水份，早已不是甚麼秘密，內地經濟學界早已公開地討論這個現象，如果人民銀行今後在較長的時間裏讓人民幣貶值，或經常出其不意地讓人民幣急速貶值，這倒是一個不錯的方法，來壓抑出口數據造假的活動。中央的經濟決策，怎麼可以長期依靠這些有水份的數據？
曾淵滄
大學教授
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