利民搞空氣淨化有錢途
2014/4/23 上午 08:42:58
網誌分類: 經濟
當公司宣佈盈利下跌派息減少，本來應該是沽售為主，不過，個別公司可能只是出現短暫的特殊情況，今後可望得以改進，利民(229)
是小型電器產銷公司，近年受制於工資上升及人民幣升值，但在前一年，業績曾大幅改善，說明了小型家電生產商相對於其他輕工業仍有較大優勢；然而，針對中國正在不斷擴大的內需市場，出口轉內銷才是家電生產商的正確出路。 去年上半年，利民銷售及盈利均稍有倒退，盈利減少了17%，前年的高增長再不復見，不過，管理層指出將推出空氣淨化產品，以及以中國市場為主打，使市場有所憧憬。
可是，利民去年全年業績並沒有好轉，盈利倒退接近30%，僅賺3300萬元，即每股賺7.27仙。不過，在派發成績表前，該股股價已有所回落，加上末期派息4仙，全年合共派6仙，僅較一年前減少1仙，因此，股價在0.9元有支持，現價息率為6.5%。
管理層指出，去年業績倒退的最大原因，是由於日圓急速貶值，令到利民出口去日本的家居小電器大幅減少，數款空氣淨化器雖開始進入中國和美國市場，並帶來利潤，但仍未能即時取得可觀的盈利。
面對成本上漲，利民的對策是加速半自動化生產，以及增加產銷更多新產品，冀能逐漸改以內銷中國為主打，減少對美歐日市場的依賴。
由於各地空氣汙染嚴重，空氣淨化器在中國有很大市場潛力，我認為利民的轉型正確。此外，日圓匯價今年轉趨穩定，日本的銷情也可望逐步回升，管理層對今年的銷情和盈利審慎樂觀，我認為，利民今年可望恢復較佳增長。
料續派高息防守力強
在去年的艱難經營環境下，利民在收帳方面做得較好，令到現金流入有不俗的增幅，手頭現金去年底增加至2億多元，完全沒有銀行負債，因此就算盈利減少，派息比率卻提高至80%，反映管理層照顧股東的利益，我認為持有這類高息股，在弱勢時有得守，也可寄望業績將有重大改進。
利民每股帳面資產淨值約為1.28元，其中超過0.4元屬於現金，可望持續派高息，公司資產淨值為5億多元，股票市值只為4億多元，本身隱藏?一個靚「殼」，說不定會被「收買佬」看中。
曾廣標
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