基金觀點：礦業股前景向好 - 貝萊德
■隨著環球經濟緩步復蘇，現時或是重新評價礦業股的時候。
礦業股經歷了三年熊市，期間業內不少企業進行整頓，包括大幅削減資本支出，重新專注於成本控制及提升營運效率，以提升股東回報。隨著環球經濟緩步復蘇，為礦業這個周期性行業提供較佳環境，現時或是重新評價礦業股的時候。
在環球金融海嘯爆發前數年，商品升勢淩厲，自此便從非主流投資晉身主流之列，不少礦業公司也趁當時的好景大肆擴張，致力併購。後來市場逆轉，礦產供應過剩的疑慮浮現，礦業股被投資者冷落，企業盈利預測遭調低，高層人事變動亦相繼出現，企業更大幅削減資本開支及進行資產撇賬，行業陷入周期性谷底。
不過，礦業現時已步進由谷底轉向的過渡期，不少領先經濟指標如環球多地的採購經理人指數均向好，國際貨幣基金組織(IMF)也在今年1月，將全年環球經濟增長預測調升至3.7%，預期各國對礦產的需求將回升。
在礦業公司營運層面方面，多家行內巨擘近月先後派發的2013年全年成績表，盈利與財務狀況均見改善。預期礦業行業將繼續削減資本支出，再加上近年控制營運成本、減少收購、選擇性出售資產套現等策略均取得成效，企業自由現金流逐步強化，開始有條件增加派發股息或進行股份回購，藉以提升股東回報。
在各礦業類別中，銅與鐵礦等廣泛用於建屋及日常生活用品的材料，需求有望跟隨全球經濟改善而增加；鎳的供求狀況漸見改善，印尼限制鎳原礦出口的新法令也有利鎳價走勢。烏克蘭地緣政治問題早前觸發投資者避險情緒，帶動黃金價格回升，多國央行淨買入黃金的走勢持續也為金價提供長線支持，營運效率逐漸改善的金礦股也可加留意。
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