基金觀點：歐美日債務存憂
■德國的負債水平看似好轉，但有可能要為其他歐元區國家承擔部份債務。圖為德國總理默克爾。 資料圖片
雖然2014年第一季個別國家(尤其是部份新興市場)出現波動，但我們認為，沒有修改展望的必要，各國央行對環球利率的負面影響仍然顯著。由於三大工業國(美國、歐元區及日本)處於經濟周期的不同階段，因此聯儲局及日本央行的貨幣政策立場在一定程度上存有分歧，以及市場預期歐洲央行會採取進一步措施以減低歐元區內的通縮壓力，均屬意料之中。
德國或替歐豬埋單
由於三大工業國的債務水平上升，就央行措施對經濟扭曲的明顯影響，我們仍對三大工業國的個別增長及債務情況存有疑問。日本與美國目前預期的債務相對國內生產總值比率似乎與其強勁的增長前景不符，反而與長期緩慢增長較為脗合，這最終會延誤債務負擔回到正常水平。德國的負債水平看似好轉，但我們認為該國可能有為歐元區內其他國家承擔部份債務的風險。
隨著環球增長前景好轉，我們認為歐元區可能持續滯後。區內大部份零至低增長的環境可能對投資者有利，但我們認為投資者應專注於個別歐洲國家的增長及債務數據。
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