立論：壞消息如何變好消息 - 林少陽
■長城汽車早前宣佈押後推出新車H8，股價隨即一度下挫，給予沽空者殺倉的機會。
本周一美國陣亡將士紀念日假期，港股投資者當日失去美股這位大佬的指引，市況靜到幾乎連支針跌落地氈都聽得到，全日主板成交只得392億元，而恒指收市價幾乎全無變動，跌幅為兩大點或不足0.01%，假如恒指每日的波幅是港股脈搏的話，看來現在要立即出動心臟起搏器來搶救了。
失驚無神殺倉當撈貨機會
在地球的另一角落，印度及德國股市昨晚紛創出歷史新高，美股開市與否，亦無阻當地股民狂歡；而在上周末，美國標普500指數才剛慶祝再創歷史新高。
從周二早上傳媒標題所見，港股投資者難掩心中鬱悶。縱使如此，我不得不提醒各位「塞翁失馬」的故事。世事本來就是禍福難料，今天港股的平靜，亦不表示市場完全沒有機會。
即使在這個半死不活的市場，個別股份仍有他們自己的生命，因為恒指就算接近全無波幅，亦只是因為上升股份的力量，剛好被下跌股份的力量所抵銷。以近期港股表現為例，由於入市資金不多，雖然指數沒有甚麼上落，但每當出現大額的買盤或沽盤，個別股份便出現翻天覆地變化。
若個別重倉股份不幸誤中地雷，對投資組合的短線表現，都可以造成頗大的損傷。就以最近急挫的長城汽車(2333)及德昌電機(179)為例，前者因為新車H8延遲推出給予沽空者殺倉的機會，後者則因為集團主席一句無心的保守前景展望，引發市場恐慌拋售。
對於事前已持貨的投資者來說，心裏當然並不好過。但是，如果想深一層，如果管理優良的股份，忽然之間以七五折甚至是半價大清貨，未嘗不是執平貨的機會。
即使原先已持貨的投資者，那亦不過是再次給予股東機會，選擇是否進一步增持股份。很大程度上，這個世界是由心造的。我們沒有能力，亦無權阻止突發的事故的發生，但是我們卻有絕對的自由，選擇面對突發事故的態度，以及應有的應變行動。當一個人的心理狀態，永遠停留在悲觀的情緒中，便很難走出困局；只有那些永遠保持務實樂觀主義態度者，才能夠轉危為機。
過去兩三個月，見淡造淡見好造好的跟風者，最大的問題在於要等到跌勢形成後才想逃生，逃生後不久調整卻屆尾聲。以長城汽車為例，其跌勢其實早於去年底開始，惡性拋售的高峯期，卻要等到傳媒高調報道集團押後推出H8系列高端汽車型號之時，其後才確認股價見底。這是一個典型趁壞消息入貨的機會，因為到了之前股價持續弱勢真相大白之時，造淡者已在忙於平淡倉。
開廠添成本變相看好前景
德昌的情況更加離奇，集團主席汪穗中一句今年將有多個新興市場新廠落成，由於初始成本較高，經營溢利率將受到負面影響，市場解讀為變相盈警，先沽為敬。然而，集團擴充營業，究竟是看好還是看淡業務前景？對於願意長線持貨的股東來說，短視的股東離場，對股價的中長線表現，未嘗不是一件壞事。睇嘢，又點止得一個角度？
註：作者客戶持有長城汽車及德昌電機。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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