財智語陸：沽空掣肘多搵食難 - 陳永陸
■筆者指出，沽空股票有很多限制但風險極高，要參與一般需先成「專業投資者」。路透社
早前我在母校一個投資講座任主講嘉賓，席間有同學問為何股評人只建議投資者買股票，但從沒有教人去沽空股票套利。當時我的回答未及詳盡，今日借本欄作較詳細回應。
門檻高兼考技術
一般投資者總以為，睇淡某股票沽空便行，其實不然，沽空需要的技術很高，要看淡某隻股票，首先要看那隻股票是否可以沽空，如是可以，投資者還要看證劵行有沒有該股可借出。目前提供沽空服務予散戶的證券行很少，而絕大多數都要成為專業投資者(即擁有800萬元的流動資產)，而沽空金額亦有最低消費，通常起錶都要數以十萬元計，根本不是一般小投資者可以參與的遊戲。為何參與沽空的門檻定得那麼高？原因是沽空本身的風險比買股票高，如買錯股票(假設只有現金去買而不做孖展)，極其量是輸曬投資金額，但沽空則不同，一般沽空股票要先給110%至130%的按金(以沽空貨值所計基準)，一旦看錯邊被挾時，就要不停補倉，風險極大，這亦解釋了大部份證券行只開放此服務予專業投資者(要知道客戶是有足夠實力來補倉)。
沽空股票使費亦不低，除正常交易傭金外，借貨亦要給予借貨利息，如一些明顯弱勢股及冷門股份，借貨利息絕不平，我曾聽說過，有些二三線股的沽空利息高達年息十幾厘，入場成本高。還有，本地沽空不可以市價直沽，要掛在賣方等買家掃貨才可完成交易，故有機會看淡某股票，但借了貨後仍不能完成沽空。故沽空絕非你們所想那樣簡單。
陳永陸
獨立股評人
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