何車500：中建材PE 4.5倍 - 何車
■宋志平任主席的中國建材，筆者維持目標價9.14元，上升空間28%。資料圖片
融創(1918)簽約購入綠城中國(3900)24.31%，每股作價12元(扣除可享股息0.54元後，為11.46元)。上周一推介綠城，一周升幅僅2.1%，收8.20元，太慢，原設目標價9.82元，屬於保守，仍遠遠低於融創入股價。今周第一隻推介中國建材(3323)，瑞銀上周出報告推介，設目標價10.10元。中建材上周五收7.13元，較上月高位8.42元低15%。
1)2013年(12月年結)，中建材營業額1,176.88億元(人民幣．下同)，增34.9%；盈利57.62億元，升3.3%，其中去年第四季盈利按年增29%。2014年Q1，營業額按年升11.8%，盈利按年增78.4%。彭博綜合預測，今年多賺19%，往績PE 5.3倍，預期僅4.5倍，較近五年平均10.4倍，折讓五成半有多，亦較同類股中材股份(1893)的6.9倍折讓35%。中建材估值低，原因之一是債重，但其PE已過度低殘，其淨借貸比率亦遠低於中材。
2)中建材今年預期PB 0.72倍，只及近五年平均1.81倍的四成。
★3月底於7.39元推介中建材(已跌4%)，目標價9.14元，維持，上升空間28%，只折合今年PE 5.8倍。
何車
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