Follow Me：新華文軒可博翻半番 - 高彰坡
以現價4.8元買入新華文軒(811)持有，假設持有一年，派息維持過去四年不變的每股0.30元人民幣或0.377783港元不變，股息回報率高達7.8厘，並可等待申請中的A股發行落實爆升催化劑，預期一年總回報有望高至50%，應是一項不賴的中長線投資。
新華文軒由母公司四川新華發行集團持有內資股92.65%，佔總股本52.22%，2007年5月在港上市，招股價5.8元，以07年(12月年結)每股盈利0.4元人民幣，以當年滙價計，招股價PE約13倍。現價PE 7倍，折讓達46%。看好PE重上13倍或是奢望，但以此預估其A股售價，以目前上海A股平均PE 9.86倍及深圳A股平均9.54倍衝量，相信新華文軒A股可以2007年的PE 13倍定價，也會以10倍定價，則招股價會在5.5至7.15元人民幣之間。
新華文軒5月5日已入紙申請發行不超過9,871萬股A股，有望成為滬港「直通車」10月通車後首批受惠股份之一。假如以PE 10倍作價，A與H股同步或差距極微，屆時H股便有機會升至6.92元，較現價可升44%，連同股息7.8厘，回報率即可扳至52%！
長期跑贏大市
經多年來派高息調整，新華文軒2007年7月高峯價仍高達6.341元，即使股價受惠A股作價而升上6.92元，亦僅超越高峯不足10%而已。以新華文軒2014年盈利增長10%保守估計，升抵目標價6.92元時預測PE 9倍；派息不變，股息率仍有5.5厘，而去年底每股資產淨值(NAV)4.644元人民幣，折約5.8港元，現價PB 0.83倍，達標時仍只站1.19倍而已。
新華文軒股價過去1個月、3個月及6個月分別跑贏恒指22%、20.6%與20.6%，走勢強勁，加上過去七年間共派息每股1.98元人民幣，以流動資產達每股2.5港元計，未來數年可維持相同派息，不失為最佳「進可攻、退可守」股份之一，而現價穩站10日線之上，平均線亦正處牛陣狀態，強勢可望延續，升破5月7日高位5.58元指日可待。
高彰坡
本欄逢周一、三刊出
上一則: 浪圖盡：恒指扭頹勢彈升未完 - 王逸
下一則: 魚樂無窮：八億市值的天然氣股 - 唐牛
Follow Me - 高彰坡 舊文
