基金觀點：美債息料重拾升軌
■今季美國經濟增長有機會邁向4%，而國債孳息率則有機會因此而重拾升軌。美聯社
上周，美國10年期國債孳息率一度跌至2.44厘，是近一年以來最低，主要是投資者對於美國經濟復蘇，和聯儲局2015年中可能加息仍持懷疑態度。我們預期，第二季美國經濟會明顯反彈，而美國國債孳息率稍後或因而重拾升軌。
美國第一季國內生產總值，由原先0.1%增長，大幅向下修訂至負1%。經濟增長出現收縮，是由於當中的庫存數據，由早前公佈的870億美元，大幅被下調至470億美元。但值得留意，國內需求增長由1.5%調高至1.6%，而消費者開支亦維持於3.1%的強勁增長。所以我們認為，第一季數據回落只屬短暫，主要受惡劣天氣影響。事實上，早前疲弱的美國數據，於3月和4月份均現改善，特別是資本開支、工業生產，和零售銷售數據。所以我們預期，今季美國經濟增長有機會邁向4%，而美國國債孳息率則有機會因此而重拾升軌。
歐企高息債更吸引
我們預期，10年期國債孳息率，由現時2.4至2.5厘再下跌的空間不大，反而第三季平均水平或回升至2.95厘，第四季平均水平有機會升至3.2厘，當孳息率上升，美國國債價格則會下跌。所以在債券投資策略方面，我們對美國國債持偏低比重，對於美國高息債券，雖然仍維持偏高比重，但相信歐洲高息企業債券的潛力更大。除了因為歐洲央行有機會減息和加推QE外，歐洲高息債券亦可望受惠於歐洲企業盈利復蘇。
Citibank
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