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2014年7月25日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2014年7月25日

拉闊投資 - 曾廣標 2014年7月25日

國美網店不再是負累
2014/7/25 上午 10:13:12
網誌分類: 經濟
當內地百貨業上半年普遍出現業績倒退時,電器銷售商龍頭國美電器(493),卻發出了令人意想不到的盈喜,預期上半年盈利增長高達一倍,股價也即時大幅回升,但由於升得太急,周四出現獲利回吐。

管理層把成果歸功於「開放式全渠道零售商」的戰略成功,所謂「全渠道」,簡單來說就是網上網下的結合(O2O),而長期虧損的網上電子商貿經營,預期銷售較去年超過50%,毛利率將超過7%。

相對於網下的實體經營,電貿的生意仍剛開始進入獲利階段,同期網下實體店的銷售,則上升7%,但綜合毛率卻超過18%,十分理想。期內國美的開支有所下降,因而令到盈利大幅上升超過八成,若加上非經常性收益大約1億元,增長更超過110%。這是國美虧轉盈的第二個年度,反映出國美已走對了發展方向。

放棄燒錢重整網購平台

實體店兼營網商,每每是廣建平台,大灑金錢,國美較快便發覺燒銀紙好處不多,改為全方面精打細算,在實體店方面,分店汰弱留強,而在電子商貿方面,則與各式電器商合作,實行薄利多銷。

有一些說法是,電貿最重要是搶奪市場,而不用在乎中短期的虧損,但國美和其他大型實體連鎖店,曾低估了網上的競爭,燒了大量銀紙卻沒成果,國美近期重整電貿平台,既與一些電子商城及品牌合作,在宣傳和推廣方面省得就省。

作為全國各地都有實體店支持的家電零售巨企,可吸引同是生產電器的電貿加盟,因為無論在物流和日後的維修,與國美合作能使顧客更有信心。

一般來說,顧客到網上購物普遍是想便宜一點,但若在網上買了一個大型家電,就算即時很滿意,但日後要維修保養可能比較麻煩,例如某著名生產商的互聯網電視機曾賣得火熱,但由於第一批常有毛病,引來消費者不滿,於是與國美合作後,部份由國美實體店包銷,萬一要換貨,也比較方便。

部份電器生產商開始把網上和網下產品分成兩組,前者強調「性價比」,以低價爭取客戶,較高檔的則還是在國美等巨企的實體店出售,雖然盈利預告沒有清楚說明,但我相信電子商貿對國美已不再是負累,而是一次重大的飛躍,每次出現回吐都是買入和增持國美的機會。

曾廣標
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