基金觀點：
伊拉克局勢緊張油價難回
■首季雪災對美國經濟打擊頗大，預料全年增長也將被拖累。美聯社
中國官方及滙豐的6月份PMI均處於50以上水平，反映近期中央推出的微刺激措施有助推動內地經濟，中國總理李克強亦曾明言對實現今年7.5%的經濟增長目標有信心，令市場對中國經濟硬著陸的擔憂降溫。
聯儲局和歐洲央行今年多番表明會在一段長時間內，把利率維持在低水平，令市場的資金充裕，對環球股市、高收益債及新興市場債均有刺激作用。
恐削投資者信心
不過，近期美股屢創新高，除非美國本身的經濟增長能夠加速改善，否則美股目前的水平可能已把大部份利好因素反映出來。美國首季的經濟增長終值只有負2.9%，可見首季雪災對美國經濟打擊頗大，即使今年餘下三季重返正增長，全年的增長也將無可避免地被首季拖累。事實上，美國5月份的營建支出和6月份的ISM指數均低於預期，可見目前的復蘇仍未穩固。
伊拉克的局勢仍然惡劣，華府已表明不會出兵，只會派遣300名軍事顧問協助當地部隊。如果單靠軍事顧問就能解決當地涉及恐怖組織的衝突，當年美國也不用出兵阿富汗和伊拉克了。可以預期，伊拉克的混亂局勢只會持續下去，而伊拉克北部的油產佔全國三分之一，相信油價在短期內難以回落。在經濟向好時，企業還可藉盈利增長憧憬，以抵銷油價上升的影響；若經濟本身已不穩固，油價高漲就會減低投資者信心。
潘國光
富邦銀行(香港)第一副總裁兼投資策略及研究部主管
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