何車500：中外運．中外航運
中國外運(598)續有注資，昨日股價逆市升5.2%。本欄去年5月29日於1.52元推介中外運，現價5.44元，累升258%(同期H指跌5%)，PE升至21.5倍，PB升至1.69倍，已開花結果。單計年初至今，中外運已升86%，而中外運航運(368)則下跌25%，其PB只及中外運的三成，可炒同系概念。
1)2013年(12月年結)，中外航運營業額1.95億美元，跌12.3%；盈利432萬美元，大跌79%。集團去年調整業務，淘汰舊船，大大影響業績。中外航運現價2.13元，公司市值85億元，去年底手上淨現金高達69億元(佔公司市值高逾八成)，市值減現金計算PE，不致高得離譜。今年，預期PE可能仍在30倍以上，但仍低於中海發展(1138，預期43倍)、中國遠洋(1919)及中海集運(2866)的負PE。中外航運積極趁航運業低潮增購船隊，日後回報8%或10%以上，遠勝手上現金只收取2厘利息。
2)中外航運2007年11月以8.18元招股，至今大挫74%。
★中外航運PB僅0.5倍，與中資同類股平均0.83倍看齊，可值3.54元，上升空間66%。
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