利民現金牛魅力十足
2014/10/10 10:47:29
網誌分類: 經濟
「佔中」雖然持續，但個別收購合併動作又再令到一些細價股被熱炒，市場憧憬「殼股」有價，若一旦被大集團相中，股價隨時會大幅上升，不過，在尋找可能被收購的公司時，宜先留意其股票的基本價值，即是說就算沒有任何收購行動，股價仍然是物超所值，可以買入及持有。
管理層財務管理出色
利民實業(229)
產銷小型家庭電器用品，市場遍及中國及歐美各地，在各個市場都錄得利潤，管理層在財務管理方面出色，深懂量入為出之道，因此，雖然長期派發較高比率股息，但公司仍可以保持大量現金在手，沒有任何銀行負債。 今年上半年，利民的銷售和盈利都倒退了約一成半，管理層歸咎於各地市場對產品的需求減少及市場競爭愈趨激烈，兼且公司正在加大投資於自動化生產程序，以便轉型生產更多環保相關產品，例如空氣清新機等，而在轉型過程中，未能即時推出眾多新產品，預計第四季才陸續進入市場，銷售將得以顯著提振，管理層預期2015年是收成期，這意味?今年的盈利可能仍有所倒退。
利民去年每股賺7.3仙，估計今年可能倒退至只賺6.5仙，然而，由於滿手現金，利民過去在業績低潮時，仍會至少保持全年派息6仙，今年上半年如常派息2仙，預期末期息仍會如常派息4仙，令現價稍於一元的息率維持在接近六厘。
輕工業每每受制於內地勞工成本增加，但利民近年推行自動化，工人的數量不斷減少，令到薪金開支受到控制，上半年盈利雖減少至1200萬元，但手上現金卻增加了1700萬元，令公司的淨現金增加至2.3億元。
財務清晰一流「殼股」
利民的每股資產淨值約為1.27元，股價折讓兩成，在輕工業股之中並不算特別吸引，然而，由於利民是現金牛公司，每股現金值高達50仙，這是利民在逆境時仍能維持派高息的原因。
上月跌市時，大股東在市場增持了400多萬股，之後，股價平穩偏好，反映出大股東認為股價偏低及對公司前景充滿信心。
這類業務及財務均清楚易明的公司，往往是「收買佬」的對象，利民市值在5億元以下，若主要股東願意「賣殼」，應不乏買家出價，既然公司沒有融資的需要，而「賣殼」卻可為大小股東先套取大筆額外利潤，何樂而不為？
曾廣標
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