儲局聲音量寬 大打心理戰
2014年10月10日
在全世界都認為美國可能加快加息之際，聯儲局公佈上次議息會議紀錄，卻反映儲局高層對全球經濟增長放緩，以及美元過強損害當地經濟有擔憂。加息憂慮減退，美股前晚大幅反彈，亦帶動港股回升271點，收報23534點。聯儲局會議紀錄，亦印證筆者多番在本欄所指，全球經濟放緩及美元強勢，會是左右美國加息決定的重要因素。
美國自2008年金融海嘯後推出多番量化寬鬆(QE)，令經濟渡過難關，而美國經濟復甦，亦受惠於美元疲弱，加強出口競爭力。因此，美國極不情願看到美元偏強，但在美國開始縮減QE規模之後，美元便展開升浪，同時歐洲正面對通縮及經濟衰退的壓力，令美元強勢更盛。現時還未開始加息，美元已強勢畢呈，一旦加息情況將更甚，所以聯儲局向外間釋出強烈訊息，把全球經齊疲弱及美元過強的考慮因素列出，以反映聯儲局沒有逼切加息的需要。
今次釋出的訊息，是對市場心理預期的一種調控，相信可以一定程度紓緩市場對加息憂慮，有利股市投資。現時聯儲局已不再利用買債的QE來應對經濟情況，便得出口術調控市場心理預期，這種用口頭釋出寬鬆的訊息，可說是Vocal Easing(聲音量寬)，是出口術的「VE」。
焦點轉向內地就業數據
至於中國政府對今年經濟增長底線是怎樣？這是外間極關心的問題，亦有很多不同傳聞及說法，早前盛傳中央接受今年增長幅度較低，投資者憂慮政策不會放寬，亦難有大型刺激措施出台，令中港股市都受壓。近日，總理李克強表明，7.5%增長僅是一個範圍，說這是增長底線只是誤解。他補充，增長率可以較7.5%高一點或是低一些，重點是就業有沒有增長，收入有沒有增長。
其實這個增長範圍的論點，中央早已指出，所以就算某月份或季度的增長稍為低，只要整體符合貼近7.5%的增長率，中央都會接受。李克強說得很明白，在經濟增長率之外，更重視就業情況及收入狀況。因此，未來投資者應更注重內地的就業數據及收入情況，倘就業情況轉差，便是中央會放鬆貨幣政策或推出針對刺激措施的時候。
《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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