央行面對的新常態
「新常態」不單是中國要面對的，美儲局也陷入個「新常態」的苦惱中：知道要加息，但加唔到。事實上，這種無力感，正是全球央行的新常態，而導致這個央行集體無力新常態，就是由QE帶來。
西方貨幣學一直以貨幣量的供應，或調校利率來刺激、遏抑經濟增長，簡單言是：
⑴經濟不景，便多印鈔，使利息降，吸引投資者貸款去建廠、建屋，帶動就業，這便增加政府稅收和民間消費，經濟就可能好。
⑵經濟過熱，通脹升，便提升利息，投資者會因資金成本上升而不再貸款。建廠、建屋放緩，多了人失業，民間消費減少，過熱的經濟就可望受到遏抑。
推積極幣策成保經濟良方
這個模式可簡稱之為：凱恩斯貨幣論，基本上自戰後以來，已成為環球央行用之以調校經濟增長/放緩的良方，按理今時美國經濟已轉入「好景」，美儲局再開創加息清涼湯來，不是困難，但為甚麼自2003年6月，前任美儲局主席伯南克宣布不再QE，並於同年定出加息的門檻，但當門檻之一，失業率（要低見6.5％便加息）達標後，美儲局卻一次又一次地搬龍門，「婉拒」加息？這是因為以前的利率是在10厘3厘間浮走，但今時環球利率就低至幾近零，帶來龐大的環球貨幣供應，亦帶來了前常未見的態勢，也就是這個態勢，帶來了美儲局的新常態，你不了解這個央行的新常態，投資、投機都易失利。
對美儲局這個無力感的新常態一個比喻是跳彈床，以前央行彈跳好，是因為有彈床（利息水平高），但今時眾央行行長把利息一跳跳到落地，便難彈了。
今年1月，美儲局議息會議紀錄表明，美儲局關心三件事：⑴就業情況；⑵工薪增長；⑶房屋銷售。這三件事明顯跟通脹關係不大，因為美儲局擔心經濟增長不前，多過擔心通脹趨前何故？
美元續強 美國出口勢受阻
美國的企業，因環球擴張關係，使到不少企業有三、四成利潤是來自海外，當美元自年初至今已升9％時，這些企業貨品的海外售價，一就是要加價，以抵銷外地貨幣因美元升值而出現的貶值，這會使銷售額減少，二就是公司的海外盈利匯回美國時，有匯價損失，這對企業管理層都是個警號，一個明顯的反應是為應付可見的海外市場營銷的萎縮，不能不先收緊招聘人手，ADP（一間研究私人公司招聘的機構）對3月的私人公司就業招聘顯示，這些公司於3月只創造了5,000個與製造業相關的職位，跟以往平均月創的30,000個職位低很多，尤其使人擔心的是，大機構只招聘了19,000人，跟以往的招50,000個職位，低很多，大機構管理層營銷資料足，決定速，當然是，市場一萎縮，請人就要縮，再進一步就是裁員減薪，你教美儲局怎能不關心就業情況？
不過關心也沒有用，只要美元續強，其他貨幣弱，美國公司的海外市場營銷，就會受到打壓，而加息只會讓美元更強。
這個關心變成上周五就業數據上的擔心，不少經濟學者原估三月非農業職位增長可逾25萬，事實上就只得12.5萬左右，於是在周一時，紐約美儲分局局長就講：美儲局加息或要押後，加息幅度會相當少。紐約美儲分局是一眾美儲分局中，最重要的一間，因為它管轄華爾街的金融。
當公司凍結請人時，工薪增長也就免問，事實上，這次美國經濟復甦是較以往的復甦弱，原因之一是今次的復甦時的工薪增長異常低，當工人有汗出，冇乜糧出時，消費自然少。美國的經濟增長有近八成，是來自個人消費，當工薪減少，消費自然少，所以美國一些經濟研究機構已開始將今年第一季的經濟增長率由原估的3.5％-2.5％，改減至1.5％以至只得0.7％，在這種情況下，你估美儲局敢大幅加息嗎？
至於美儲局為甚麼要關心房屋銷售，明天續。
點石成金 - 石鏡泉 舊文
