一家公司的價值，並非在於市盈率或市帳率的高低，而是盈利增長的潛力，抵禦競爭者入侵的能力，是否可維持盈利質素等。中國公司在這方面平平無奇，合格者鳳毛麟角，如真的咁筍，巴菲特一早飛撲過來。A股的高價，絕不是反映公司的內含值，只是中國大媽胡亂追捧出來的價錢，公募基金經理雖說是高富帥，但水平其實也差不多。
不過中國式的價值投資者則以數字為本，不會理會盈利質素，總之有阿爺關照，昔日的低估值便提供了大幅上升的空間。
落注中資大市值股
自己今次當然參與，還要是相當賣力。一方面固然是身為一個機會主義者，另一方面做這行壓力甚大，難得今年第一季度一洗頹風出閘彈出，但假如有同行大注掃折讓H股，三兩個箭步贏百分之十以上並不出奇，自己南征北討左穿右插，最後龜兔賽跑輸給一個並不需太識字的低能方法，肯定死不瞑目，所以即使如何有保留都好，也至少要例飛跟進，何況行動當刻算是早。這種唔敢唔跟的形勢，其實也會推動一個泡沫的誕生。
不過由於AH差價實在太揚，自己也開始轉移目標，改去一些中資大市值股，博A股稀缺股票才是真命天子，因為A股唔跌，反映出水向低流之說暫時不成立。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）
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