聯儲局炮製的美股泡沫
格林斯潘1987年8月11日就任美國聯儲局第13任主席。同年10月19日美股爆發黑色星期一股災。之後聯儲局一直採取寬鬆的政策，炮製了美股長達28年的投機泡沫。1990年至金融海嘯前夕，聯儲局持有的資產由2,400億美元增至8,000億美元，平均每年增加7％，見
附圖一。因此，量化寬鬆（印鈔票）政策實際上在1990年開始運作。
金融海嘯後，聯儲局變本加厲，狂買債券，現時持有資產已增加至44,897億美元，是資本577億美元的77.8倍。2012年至今，聯儲局持有資產與標普500指數走勢的比較，見附圖二。
聯儲局持有的債券合共44,897億美元，差不多是美國債券市場總額38萬億美元的12％。這種不顧後果的鹵莽做法，不但離經叛道，間接也推低了美國債券市場利率。
此外，美股上升根本是聯儲局狂買債券製造出來的虛幻現象。美股市值除以聯儲局資產的比率早已在1999年見頂，之後狂瀉，見附圖三。
總結：聯儲局炮製出來的股市泡沫，在2014年11月結束量化寬鬆後，已到爆破的時候。
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投機智慧 - 許沂光 舊文
