國策透視：後市進入震盪期
■由於槓桿資金主導大市，A股市況一直受孖展餘額牽動。 資料圖片
昨日內地股市消息滿天飛，有真有假，但最值得關注的，是人民日報在周一刊出《牛市也別忘風險》一文，署名作者午言，前期該報的唱好言論均出其手，是3月此輪升市以來首次轉口風。內地孖展餘額又再逼近理論上
限之際，官媒在此敏感時刻提示風險，無疑令市場心理更為脆弱。除非官方再發出強烈信號，打消市場疑慮，否則A股將進入一段震盪期。
內地有傳，最近《人民日報》和新華社關於股市評論，均需經中央財經辦公室審批。雖然傳言未能證實，但兩大央媒近月對股市言論均一致，背後似有高層共識。3月起兩報連發多篇文章唱好牛市，但近日類似言論已經消失。午言最新文章指，「近日監管部門提示風險，有人卻不以為然。這樣的理解有偏差。」言論令市場人士警惕，中證監可能近期出手打孖展。
由於槓桿資金主導大市，A股市況一直受孖展餘額牽動，目前最新數字為1.85萬億元（人民幣．下同）。內地券商可借孖展額受制於資產比例，目前估計理論上限在1.9萬億至2.1萬億元之間。為免孖展爆煲令市況逆轉，各券商近日紛紛下調孖展比例，孖展餘額極可能短期內突破上限。政治局已確定今年政策繼續寬鬆，A股牛市基礎未變。短期內，中證監若以行政手段控制孖展增長，或會現強制斬倉潮，令大市增加波動。
【投資錦囊】
在央媒、中證監近期不斷警示股市風險情況下，中央出手打孖展機會增加，投資者宜留意本周五新聞會有沒有新措施。
炒作指數★★★★
習進錢
習進錢
國策透視 - 習進錢 舊文
